Halvledare, datacenter och digital infrastruktur har lockat enorma kapitalflöden samtidigt som investerare världen över försökt positionera sig för nästa teknikvåg.

Utvecklingen har gynnat flera tillväxtmarknader, inte minst Taiwan och Sydkorea, där bolag som Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics och SK Hynix blivit några av börsens största vinnare.

Swedbank Robur Emerging Markets har dragit nytta av utvecklingen och varit en av våra starkare investeringar under det senaste året. Fonden har haft betydande exponering mot de asiatiska marknader som stått i centrum för den globala investeringstrenden inom halvledare och digital infrastruktur.

Efter den starka utvecklingen har värderingarna stigit samtidigt som förväntningarna blivit allt högre i flera av de marknader som lett uppgången.

När en investering utvecklas betydligt bättre än marknaden stiger också förväntningarna. En större del av den framtida potentialen speglas då redan i dagens aktiekurs.

Vi väljer därför att ta hem vinsten i Swedbank Robur Emerging Markets och ersätta fonden med DNB Health Care.

Fondurval för juli

Swedbank Robur Emerging Markets lämnar portföljen och ersätts av DNB Health Care.

Övriga fonder i portföljen behåller vi oförändrade. Vi är fortsatt positiva till flera av våra långsiktiga teman, däribland global tillväxt, Kanada, koppar, europeiska aktier och digital infrastruktur.

Sektorn som hamnat utanför strålkastarljuset

Medan investerare fokuserat på teknik, halvledare och AI har hälsovårdssektorn utvecklats betydligt mer stillsamt. Många av världens ledande läkemedels- och medicinteknikbolag har levererat stabil vinsttillväxt utan att få samma uppmärksamhet från marknaden.

🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.

Det har skapat ett ovanligt läge där flera av sektorns kvalitetsbolag handlas till värderingar som framstår som betydligt mer rimliga än i många av marknadens mest populära tillväxtsegment.

Samtidigt fortsätter de långsiktiga drivkrafterna att stärkas. En äldre befolkning, ökande vårdbehov och medicinska framsteg inom områden som cancer, diabetes, fetma och precisionsmedicin skapar en efterfrågan som är betydligt mindre konjunkturkänslig än i stora delar av övriga aktiemarknaden.

Historiskt har hälsovård ofta fungerat väl i perioder då investerare söker stabilitet utan att helt ge upp möjligheten till tillväxt. Det gör sektorn särskilt intressant när marknaden blivit allt mer koncentrerad till ett fåtal populära teman.

Exponering mot några av världens starkaste bolag

DNB Health Care investerar i några av världens ledande bolag inom läkemedel, bioteknik och medicinteknik.

Bland fondens största innehav finns Eli Lilly, Novo Nordisk, Roche, AstraZeneca, Merck och AbbVie. Gemensamt för bolagen är starka marknadspositioner, hög lönsamhet, betydande forskningsresurser och produkter med långsiktigt växande efterfrågan.

Eli Lilly och Novo Nordisk har genom sina behandlingar mot fetma och diabetes skapat en av de mest intressanta tillväxtmarknaderna inom global hälsovård. Flera bedömare räknar med att marknaden för dessa läkemedel kan växa kraftigt under det kommande decenniet.

Samtidigt fortsätter Roche, Merck och AstraZeneca att investera stora belopp i forskning inom cancerbehandlingar, immunologi och avancerade biologiska läkemedel. Det handlar om bolag som kombinerar defensiva egenskaper med hög innovationstakt och betydande framtida tillväxtmöjligheter.

Stark historik och låg volatilitet

En ytterligare anledning till att vi valt fonden är kombinationen av avkastning, risk och kostnad.

DNB Health Care har levererat en avkastning på drygt 40 procent under de senaste fem åren samtidigt som volatiliteten varit lägre än för många jämförbara sektorfonder. Morningstar ger fonden fyra stjärnor och avgiften tillhör de lägre i kategorin.

Få sektorfonder kombinerar samma exponering mot globala marknadsledare med en så pass stabil utveckling över tid.

Där marknaden inte letar

De senaste åren har investerarnas fokus varit ovanligt koncentrerat. En stor del av kapitalet har sökt sig till samma marknader, sektorer och bolag.

Det är fullt möjligt att investeringar kopplade till digital infrastruktur och halvledare fortsätter att utvecklas väl under lång tid framöver. Samtidigt uppstår ofta de mest intressanta investeringsmöjligheterna i de delar av marknaden som hamnat utanför det omedelbara intresset.

Vi säljer inte Swedbank Robur Emerging Markets därför att vi blivit negativa till tillväxtmarknader. Vi säljer därför att fonden haft en mycket stark utveckling och att flera av de marknader som drivit uppgången idag värderas betydligt högre än tidigare.

Hälsovårdssektorn erbjuder en kombination av innovation, stabil efterfrågan och värderingar som fortfarande framstår som rimliga i relation till de långsiktiga tillväxtutsikterna. Efter flera år i skuggan av teknikrallyt ser vi sektorn som ett av de mer intressanta områdena för långsiktiga investerare.

Karl Lans & Pär Ståhl

Följ Global Gains!

Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.

Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.

På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl

Disclaimer

Innehållet i detta nyhetsbrev är endast avsett för informations- och inspirationsändamål och ska inte betraktas som finansiell rådgivning eller köp/säljrekommendationer. Informationen baseras på källor som bedöms som tillförlitliga vid publiceringstillfället, men vi garanterar inte dess noggrannhet, aktualitet eller fullständighet.

Alla investeringar innebär risk, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Hela eller delar av det investerade kapitalet kan gå förlorat. Läsare uppmanas att göra sin egen oberoende analys och vid behov rådgöra med en licensierad finansiell rådgivare innan investeringsbeslut fattas. Allt agerande baserat på informationen i detta nyhetsbrev sker på läsarens egen risk och eget ansvar.

Observera att skribenten kan ha egna innehav i de aktier, fonder eller andra instrument som nämns. Eventuella intressekonflikter och specifika innehav redovisas alltid i direkt anslutning till relevant innehåll.

Trots sin centrala roll har tenn länge levt i skuggan av råvaror som koppar, silver och uran. Men i takt med att efterfrågan på elektronik ökar samtidigt som försörjningskedjor och råvaruförsörjning fått ökad geopolitisk betydelse har intresset för metallen börjat växa.

För investerare är det en utveckling värd att följa. Tennmarknaden är liten, utbudet koncentrerat och nya gruvor tar lång tid att få i produktion. Det är samma kombination av begränsat utbud och växande efterfrågan som tidigare bidragit till kraftiga prisrörelser i råvaror som uran och litium.

Från bronsåldern till halvledare

Tenn har spelat en viktig roll genom stora delar av mänsklighetens historia. Bronsåldern byggde bokstavligen på legeringen av koppar och tenn.

Under industrialiseringen användes metallen i allt från konservburkar och plåt till kemikalier och tillverkningsindustri. I dag återfinns dess viktigaste användningsområde i elektroniksektorn.

Mer än hälften av världens tennkonsumtion går till elektronikindustrin. Tenn används främst i de lödningar som sammanfogar komponenter på kretskort och halvledare. Varje smartphone, dator, server, elbil och industrirobot innehåller metallen.

Det gör tenn till en av de mindre synliga men samtidigt helt nödvändiga byggstenarna i den digitala ekonomin.

Elektrifieringen av transportsektorn, växande försvarsinvesteringar och den fortsatta utbyggnaden av digital infrastruktur driver alla efterfrågan i samma riktning. AI är en viktig del av utvecklingen, men långt ifrån den enda.

En liten marknad med stor hävstång

Det som gör tenn särskilt intressant ur ett investeringsperspektiv är marknadens storlek.

Till skillnad från koppar, aluminium eller järnmalm är tennmarknaden relativt liten. Den globala produktionen uppgår till endast en bråkdel av volymerna för de stora industrimetallerna, vilket gör marknaden betydligt mer känslig för förändringar i utbud och efterfrågan.

När en liten marknad möter strukturellt stigande efterfrågan kan effekten på priset bli betydligt större än många investerare förväntar sig.

Historien visar att mindre råvarumarknader ofta reagerar kraftigt när balansen mellan utbud och efterfrågan förändras. Uranmarknaden är ett tydligt exempel. Litium ett annat.

Utbudet är den verkliga historien

Den kanske viktigaste delen av investeringscaset handlar om utbudet. Världsproduktionen är koncentrerad till ett fåtal länder. Kina, Indonesien, Myanmar och Demokratiska republiken Kongo står för en betydande del av det globala utbudet.

Samtidigt är samtliga regioner förknippade med olika former av risk. I Myanmar har väpnade konflikter påverkat gruvdriften. Indonesien har under flera år infört hårdare regler för export och produktion. I Kongo är både infrastruktur och politisk stabilitet återkommande utmaningar.

När en så stor del av produktionen kommer från ett begränsat antal regioner blir marknaden känslig för störningar.

Här finns tydliga paralleller till uranmarknaden. Precis som uran är tenn en relativt liten marknad där även ett begränsat produktionsbortfall kan få märkbara effekter på prisbilden.

Begränsade reserver och långa ledtider

Branschbedömningar pekar på att dagens kända reserver motsvarar ungefär 14–15 års produktion i nuvarande takt.

Det betyder inte att världen står inför en akut brist på tenn. Nya fyndigheter upptäcks kontinuerligt och högre priser tenderar att stimulera investeringar. Men siffran illustrerar hur begränsad marknaden faktiskt är.

Problemet är att nya gruvprojekt tar lång tid att utveckla. Från prospektering till kommersiell produktion går det ofta tio år eller mer. Även om högre priser stimulerar investeringar kan utbudet därför inte öka särskilt snabbt när efterfrågan väl tar fart.

Det innebär att stigande efterfrågan inte automatiskt kan mötas av högre produktion. Tennmarknaden har därför samma egenskap som flera andra strategiska råvaror: när underskott väl uppstår kan de bli både betydande och långvariga.

Geopolitikens nya råvaror

Råvaror har under senare år blivit en allt viktigare del av geopolitiken. Europa och USA försöker minska sitt beroende av Kina inom en rad kritiska material samtidigt som försvarsutgifterna ökar och industripolitiken åter fått en central roll.

Tenn får också allt större uppmärksamhet. Metallen är svår att ersätta i många elektroniska komponenter och spelar en viktig roll i flera teknologier som västvärlden betraktar som strategiskt viktiga.

Samtidigt är produktionen geografiskt koncentrerad och utbudet känsligt för störningar. Det innebär att tenn inte längre bara är en fråga för industribolag och råvaruanalytiker.

I takt med att konkurrensen om kritiska råvaror hårdnar har metallen blivit en del av den bredare diskussionen om försörjningstrygghet, teknologiskt oberoende och industriell konkurrenskraft.

Exponering mot flera megatrender

Få råvaror har samtidigt exponering mot så många långsiktiga trender. Elektrifieringen kräver mer avancerad elektronik. Fordon innehåller allt fler halvledare. Försvarsindustrin bygger mer sofistikerade system. Industrin automatiseras. Datacenter växer i både antal och kapacitet.

Var och en av dessa trender skulle kunna motivera en stabil efterfrågetillväxt. När de sammanfaller ökar betydelsen av en metall som sällan hamnar i rubrikerna men som återfinns i nästan all modern elektronik.

Tenn må vara en liten marknad, men dess betydelse för den digitala ekonomin är betydligt större än marknadens uppmärksamhet antyder.

Hur investerar man i tenn?

Read more

Men tänk om några av de största vinnarna finns på en helt annan plats? I Europas banksektor.

Under de senaste 15 åren har bankerna redan geno…

Read more

Ändå är det här James Bannan och Hans-Henrik Skov, förvaltare av Coeli Frontier Markets, letar efter sina investeringar.

Vietnam, Kazakstan, Georgien, Kenya och Egypten hör fortfarande till de marknader som många internationella investerare sällan besöker. Samtidigt växer inkomster, konsumtion och finansiella tjänster betydligt snabbare än i många mogna ekonomier.

“Vi ser många av de egenskaper som kännetecknade tillväxtmarknader för 15–20 år sedan. Skillnaden är att betydligt färre investerare har upptäckt dessa marknader”, säger James Bannan.

Medan allt större kapital sökt sig till amerikansk teknik och AI-relaterade investeringar har frontiermarknader hamnat i skymundan. Resultatet är lägre värderingar och en annan typ av exponering än i de stora indexen.

“Om man tittar på dagens emerging markets-index är de betydligt mer koncentrerade än många investerare tror. Köper du ett traditionellt EM-index får du i praktiken en ganska stor exponering mot ett fåtal marknader, sektorer och teknikbolag. Taiwan Semiconductor har exempelvis blivit en allt viktigare drivkraft för indexutvecklingen. För investerare som redan äger globala aktier innebär det ofta mer AI-exponering snarare än mer diversifiering. Frontier markets erbjuder någonting annat.”

🎧 I det senaste avsnittet av Global Gains gästar James Bannan och Hans-Henrik Skov från Coeli Frontier Markets Equity. Hör deras syn på Frontier Markets och de möjligheter som finns utanför de stora tillväxtmarknaderna.

Diversifiering när kapitalet samlas på allt färre ställen

Få bolag och marknader står i dag för en allt större del av avkastningen på världens börser. Samma aktier återkommer i index, ETF och fondportföljer världen över.

“Om alla äger samma aktier blir det till slut svårt att skapa verklig diversifiering. Det är en av anledningarna till att vi tycker frontier markets är så intressant som tillgångsslag”, säger Hans-Henrik Skov.

Kazakstan drivs i hög grad av råvaror, finanssektorn och en växande digital ekonomi. Vietnam gynnas av industrialisering, export och en snabbt växande medelklass. Kenya befinner sig i ett tidigare utvecklingsskede där finansiell inkludering, digitala betalningar och konsumtion fortfarande växer från relativt låga nivåer.

Samtidigt genomför många av länderna reformer som syftar till att stärka kapitalmarknaderna, förbättra företagsklimatet och locka utländska investeringar.

“När man talar om frontier markets är det lätt att tro att det handlar om en homogen grupp länder. I verkligheten är skillnaderna mellan exempelvis Vietnam, Kazakstan och Kenya mycket stora. Det är också en av anledningarna till att tillgångsslaget kan bidra med diversifiering.”

Utvecklingen i Vietnam påverkas av export, industrialisering och en växande medelklass. I Kazakstan spelar banker och digitala plattformar en större roll, medan finansiell inkludering och mobilbetalningar fortfarande är viktiga tillväxtmotorer i Kenya. Det ger en annan exponering än den som dominerar dagens AI-drivna aktiemarknad.

“För många investerare handlar frontier markets om högre risk. Vi ser snarare att de kan bidra med en annan typ av risk. Många av ekonomierna påverkas av lokala konsumtionstrender, reformer och demografiska förändringar snarare än av samma faktorer som driver Wall Street.”

För investerare som redan äger global- och tillväxtmarknadsfonder kan det ge en diversifiering som blivit allt svårare att hitta i de stora indexen.

Vietnam i centrum

Vietnam är fondens största marknad.

Landet har närmare 100 miljoner invånare, en ung befolkning och en snabbt växande medelklass. Samtidigt fortsätter globala företag att flytta produktion från Kina till Sydostasien.

“Vietnam är förmodligen den mest intressanta marknaden i vårt investeringsuniversum i dag. Kombinationen av stark ekonomisk tillväxt, gynnsam demografi och ett växande antal högkvalitativa bolag är ovanlig”, säger James Bannan.

“Det handlar om samma grundläggande drivkrafter. Människor får högre inkomster, konsumtionen ökar, fler får tillgång till krediter och allt större delar av ekonomin formaliseras.”

Banker och kundlojalitet

“Vi köper inte länder. Vi köper bolag. Om vi hittar ett företag med stark marknadsposition, kompetent ledning och hög avkastning på kapitalet spelar det mindre roll om det råkar vara noterat i Vietnam, Kazakstan eller Georgien”, säger Hans-Henrik Skov.

Bankerna gynnas av att allt fler människor kommer in i det finansiella systemet. I många frontiermarknader är utlåningen som andel av BNP fortfarande betydligt lägre än i utvecklade ekonomier.

“Vi gillar banker eftersom de ofta blir en direkt spegling av ett lands ekonomiska utveckling. När inkomsterna stiger ökar efterfrågan på lån, sparande, betalningar och andra finansiella tjänster.”

Bland fondens största innehav finns Halyk Bank i Kazakstan, TBC Bank i Georgien och Commercial International Bank i Egypten.

Förvaltarna söker inte bara tillväxt. Minst lika viktigt är att hitta bolag med starka kundrelationer och återkommande intäkter.

“Vi gillar verksamheter där kunderna kommer tillbaka gång på gång. Det gäller både banker och konsumentbolag. När människor använder samma bank för sina lån och sitt sparande, eller handlar hos samma bolag år efter år, skapas konkurrensfördelar som ofta är starkare än marknaden inser.”

Just kundlojaliteten är en av anledningarna till att banker och konsumentbolag upptar en så stor del av portföljen.

För många kazaker är Kaspi den app som används för att betala räkningar, handla på nätet, överföra pengar och söka finansiering. Det har gjort bolaget till en central del av landets digitala infrastruktur.

“Kaspi är ett bra exempel på den typ av bolag vi söker. Det har starka nätverkseffekter, hög lönsamhet och en kundbas som använder tjänsterna varje dag.”

“De bästa investeringarna är ofta bolag som människor använder varje dag. Företag med starka varumärken, återkommande intäkter och lojala kunder har ofta större konkurrensfördelar än marknaden inser.”

Förvaltarna lägger stor vikt vid bolagens förmåga att finansiera sin egen tillväxt.

“Vi gillar bolag som kan växa med hjälp av kassaflöden från den löpande verksamheten. Det är ofta ett tecken på kvalitet.”

Exempel på den typen av bolag är vietnamesiska Mobile World och kenyanska Safaricom.

Safaricom har genom mobilbetalningsplattformen M-Pesa byggt upp en dominerande position inom digitala betalningar i Kenya och visar hur tekniska språng kan skapa helt nya affärsmodeller på marknader som fortfarande befinner sig i ett tidigt utvecklingsskede.

Aktiv förvaltning där marknaden är ineffektiv

“Det finns fortfarande många bolag som är relativt okända för den globala investerarkollektivet. Det gör att aktiv förvaltning har bättre förutsättningar att skapa värde än på många mer effektiva marknader”, säger James Bannan.

På många av marknaderna följs bolagen av betydligt färre analytiker än i USA eller Europa. Det skapar ibland möjligheter som är svårare att hitta på mer genomlysta marknader.

Betydande rabatt mot tillväxtmarknader

Portföljen handlas till omkring 8,4 gånger vinsten, medan MSCI Emerging Markets värderas till cirka 19 gånger vinsten. Samtidigt uppvisar fondens innehav högre lönsamhet, högre avkastning på eget kapital och starkare förväntad vinsttillväxt.

“Vi får ofta frågan varför värderingarna är så låga. En viktig förklaring är att det fortfarande finns betydligt mindre internationellt kapital på dessa marknader. Det skapar möjligheter för långsiktiga investerare.”

Sedan fondstarten 2014 har Coeli Frontier Markets avkastat omkring 16 procent per år. Det innebär att fonden inte bara slagit MSCI Frontier Markets Index utan även överträffat både MSCI Emerging Markets och S&P 500.

I en marknad där allt mer kapital koncentreras till samma bolag, samma teman och samma AI-drivna investeringsberättelser erbjuder frontiermarknader något som blivit allt mer sällsynt: verklig diversifiering.

Följ Global Gains!

Global Gains poddar finns på Spotify

Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.

På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl

Disclaimer

Innehållet i detta nyhetsbrev är endast avsett för informationsändamål och ska inte betraktas som finansiell rådgivning. Informationen baseras på källor som anses tillförlitliga, men vi garanterar inte dess noggrannhet eller fullständighet.

Alla investeringar innebär risk, inklusive risken att förlora kapital. Läsare bör göra sin egen analys och rådgöra med en licensierad finansiell rådgivare innan de fattar några investeringsbeslut.

Observera att vi kan ha egna innehav i de aktier, fonder eller andra investeringar som nämns i detta nyhetsbrev. Eventuella innehav kommer att framgå i relevant innehåll.

I veckans avsnitt diskuterar Karl Lans och Pär Ståhl varför Japan kan vara en av de stora vinnarna på AI-boomen, samtidigt som marknaden fokuserar på USA:s teknikjättar. Vi pratar också om den växande oron för övervärderingar inom AI-hårdvara, färsk statistik från Sydkorea och om marknaden blivit alltför negativ till mjukvarubolagen.

⁠⁠⁠⁠⁠Prenumerera gratis på Global Gains – Nyhetsbrevet om världens bästa aktier och fonder⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠

🔗 Följ oss även på ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠YouTube⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠, ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠LinkedIn⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠ och ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠Facebook⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠ för nyheter och uppdateringar.

📈 Aktier som nämns i avsnittet:

Read more

När IT-bubblan nådde sin kulmen kring millennieskiftet tillhörde Dell, Oracle och Cisco bör…

Read more

Bolaget syns sällan i rubrikerna. Det bygger inga datacenter, utvecklar inga AI-modeller och säljer inga produkter till konsumenter. Ändå har MSCI blivit en central del av den…

Read more

I en värld där marknaden snabbt växlar fokus mellan artificiell intelligens, geopolitik, räntor och energiförsörjning har behovet av flera avk…

Read more

När investerare pratar om tillväxtmarknader handlar samtalet nästan alltid om Kina, Indien, Taiwan och Sydkorea. Men bakom de stora indexjättarna finns en grupp marknader som fortfarande är i ett betydligt tidigare utvecklingsskede så kallade frontier markets.

I senaste avsnittet av Global Gains gästar Hans Henrik Skoog och James Bannan, förvaltare av Coeli Frontier Markets, för att berätta varför de letar investeringar i länder som Vietnam, Kenya, Georgien, Egypten och Kazakstan.

Nästa generations tillväxtmarknader

Frontier markets kan beskrivas som morgondagens tillväxtmarknader. Om emerging markets i dag domineras av relativt mogna ekonomier som Kina, Taiwan, Sydkorea, Brasilien och Indien, består frontier markets av länder som fortfarande befinner sig i ett tidigare utvecklingsskede.

Förvaltarna jämför situationen med hur tillväxtmarknader såg ut för 20–30 år sedan. BNP per capita är lägre, kapitalmarknaderna mindre utvecklade och utländska investerare betydligt färre. Samtidigt är tillväxtpotentialen hög.

Read more

Historiskt har svaret ofta varit nej. Trots glo…

Read more

Världens största börsintroduktion väntas snart ta steget in i Russell-indexen, därefter MSCI globala indexfamilj och sannolikt även Nasdaq 100. Därmed inleds nästa kapitel för SpaceX som börsbolag, när indexfonder och ETFsuccessivt blir några av bolagets största ägare.

SpaceX tog in 75 miljarder dollar i samband med noteringen på Nasdaq och värderas redan till drygt 2 000 miljarder dollar. Aktien prissattes till 135 dollar vid börsintroduktionen och stängde den första handelsdagen kring 161 dollar.

Under måndagen fortsatte uppgången till 192,50 dollar samtidigt som omkring 244 miljoner aktier omsattes. Under introduktionsdagen bytte mer än 500 miljoner aktier ägare, nivåer som närmar sig Facebooks uppmärksammade börsdebut 2012.

När kursrörelserna dominerar rubrikerna är det lätt att missa den förändring som nu sker i ägarledet.

Read more

Samtidigt har marknaden blivit betydligt mer osäker och komplex än under 2010-talet. Ge…

Read more

När han nyligen besökte Stockholm beskrev han ett land som genomgår sin största strukturella förändring på flera decennier –…

Read more

Fastighetsaktier har haft ännu ett tufft år på Stockholmsbörsen, samtidigt som många internationella fastighetsbolag utvecklats betydligt starkare. I veckans avsnitt gästas vi av Nils Hast, förvaltare av ODIN Fastighet. Vi pratar om läget i den nordiska fastighetssektorn, räntornas betydelse, logistikfastigheter, kontor, bostäder och hotell – samt vilka bolag och segment som har störst potential de kommande åren.

⁠⁠⁠⁠⁠Prenumerera gratis på Global Gains – Nyhetsbrevet om världens bästa aktier och fonder⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠

🔗 Följ oss även på ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠YouTube⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠, ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠LinkedIn⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠ och ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠Facebook⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠ för nyheter och uppdateringar.

📈 Aktier som nämns i avsnittet:

Read more

I takt med att oron i omvärlden har tilltagit har intresset för Sverigefonder ökat. Samtidigt finns just nu tecken på att läget för Sverigefonder kan vara riktigt bra. Dick Bergqvist, som är chef för AMFs svenska aktieteam, berättar mer.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkast…

Read more

Välkommen till juniutgåvan av Global Gains månadsbrev.

De senaste veckorna har präglats av fortsatt AI-optimism, rekordstora investeringar i datacenter, ett växande intresse för Europa och tillväxtmarknader samt en marknad som i allt större utsträckning fokuserar på bolagens vinstutveckling snarare än makroekonomiska rubriker.

På Global Gains …

Read more

När analytiker tvingas höja sina vinstprognoser förändras ofta synen på ett bolags långsikt…

Read more

I veckans avsnitt pratar vi om varför flera av världens största mjukvarubolag plötsligt rasat på börsen och om marknaden har blivit alltför pessimistisk kring AI påverkan på sektorn. Vi diskuterar varför vi tror att nästa fas av AI-revolutionen kan gynna molnmjukvarubolag och varför vi väljer att ta in en ETF med fokus på cloud computing i portföljen.

⁠⁠⁠⁠Prenumerera gratis på Global Gains – Nyhetsbrevet om världens bästa aktier och fonder⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠

🔗 Följ oss även på ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠YouTube⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠, ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠LinkedIn⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠ och ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠Facebook⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠ för nyheter och uppdateringar.

Read more

Frågan är inte längre bara vem som levererar spadarna i guldrushen. Allt fler investerare försöker i stället identifiera de företag som ska använda tekniken för att skapa nya intäkter, effektivisera verksamheter och höja produktiviteten.

Det är ett skifte som kan få stor betydelse för vilka sektorer som blir nästa års vinnare på börsen. Samtidigt finns det en sektor som hamnat i skuggan av AI-hypen: mjukvarubolagen.

Under det senaste året har många investerare oroat sig för att artificiell intelligens ska göra delar av dagens programvara mindre relevant. Om AI kan skriva kod, analysera data och automatisera arbetsuppgifter; varför ska man då äga traditionella mjukvarubolag? Den bilden börjar nu ifrågasättas.

Allt fler tecken tyder på att AI snarare blir ett verktyg som stärker de ledande mjukvarubolagens konkurrenskraft än ett hot mot deras affärsmodeller. Företag kommer även i framtiden att behöva system för kundrelationer, arbetsflöden, datahantering och cybersäkerhet. Skillnaden är att AI gör dessa plattformar mer kraftfulla och värdefulla för kunderna.

Det är också något som marknaden gradvis börjar ta fasta på. Efter starka rapporter från flera bolag inom sektorn har sentimentet förbättrats under våren. Samtidigt handlas många kvalitetsbolag fortfarande långt under de värderingar som rådde under toppen 2021, trots att lönsamheten ofta förbättrats.

Vi bedömer därför att marknaden kan ha blivit alltför pessimistisk kring sektorns långsiktiga utsikter. Det får oss att göra flera konkreta förändringar i portföljen denna månad.

Read more

Utvecklingen har gynnat ett relativt litet antal mycket stora bolag och bidragit till att en allt större del av avkastningen koncentrerats till några få marknadsledare.

Utvecklingen har varit imponerande, men den innebär också att många investerare i praktiken äger samma bolag genom flera olika fonder och index. Det är också värt att komma ihåg att många redan har betydande exponering mot de största teknikbolagen via globala indexfonder, ofta utan att tänka på det.

När marknaden blir allt mer koncentrerad ökar värdet av att leta efter möjligheter utanför de mest välkända namnen.

Det är utgångspunkten för månadens förändring i portföljen..

🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.

Fonduraval för juni

Amundi MSCI EM Latin America UCITS ETF lämnar och ersätts av Handelsbanken Asien Småbolag.

Övriga fonder i portföljen behåller vi oförändrade. Flera av våra investeringsteman fortsätter att utvecklas väl och vi är fortsatt nöjda med exponeringen mot global tillväxt, europeiskt momentum, koppar, Kanada, Nasdaq och tillväxtmarknader.

Från Latinamerika till Asien

Latinamerika har varit en av de starkare regionerna under de senaste åren. Stigande råvarupriser, fallande inflation och räntesänkningar har skapat ett gynnsamt klimat för flera av regionens marknader.

Vi ser fortsatt långsiktig potential i regionen, men mycket av den positiva utvecklingen är idag välkänd. Samtidigt bedömer vi att den mest intressanta risk- och avkastningspotentialen finns i andra delar av tillväxtmarknadsuniversum.

Det handlar inte om att vi blivit negativa till Latinamerika. Snarare ser vi en möjlighet att flytta kapital till en marknad där investerarnas fokus fortfarande är betydligt mindre.

Utanför de stora indexvinnarna

Asien domineras i många investerares medvetande av några få välkända teknikjättar som Taiwan Semiconductor, Tencent, Alibaba, Samsung och SK Hynix. Men bakom de stora namnen finns ett betydligt bredare universum av mindre bolag som gynnas av samma strukturella tillväxtkrafter, utan att stå i marknadens strålkastarljus.

Det är denna del av marknaden som Handelsbanken Asien Småbolag ger exponering mot.

Fonden investerar i små och medelstora bolag i Asien exklusive Japan, med tyngdpunkt i Taiwan, Indien och Sydkorea. Därmed minskar vi exponeringen mot regionens största bolag och ökar istället exponeringen mot den bredare asiatiska ekonomin.

Taiwan utgör närmare hälften av portföljen och fondens största innehav återfinns inom elektronik, komponenter och specialiserad tillverkning. Bland de större innehaven finns bolag som Aspeed Technology, BizLink Holding, Elite Material och Chroma ATE.

Det är företag som sällan hamnar i rubrikerna men som spelar viktiga roller i regionens teknik- och exportindustri.

Indien är fondens näst största marknad och ger exponering mot en ekonomi som fortsätter att växa snabbare än de flesta större länder. En växande medelklass, ökade investeringar och stark inhemsk efterfrågan skapar goda förutsättningar för många mindre och medelstora företag.

Teknik är fondens största sektor, men portföljen innehåller även betydande inslag av industri- och sjukvårdsbolag. Det ger en bredare exponering än många investerare normalt får genom asiatiska indexfonder, där utvecklingen ofta domineras av ett fåtal mycket stora bolag.

Fonden har dessutom en tydlig inriktning mot bolag med hög kvalitet, stark lönsamhet och god tillväxt. Det ligger nära den typ av företag vi gärna äger långsiktigt.

För oss handlar bytet inte bara om geografi. Det handlar också om att bredda portföljen och minska beroendet av de bolag som under lång tid dominerat utvecklingen på världens aktiemarknader.

Positionering viktigare än tajming

Marknaden fortsätter att röra sig snabbt mellan regioner, sektorer och investeringsteman. I ett sådant klimat är det lätt att fokusera för mycket på nästa enskilda marknadsrörelse och för lite på hur portföljen faktiskt är uppbyggd.

För oss handlar investeringsarbetet mindre om att försöka förutse nästa marknadsrörelse och mer om att bygga exponering mot de områden där investeringar sker och vinsterna växer.

Det är mot den bakgrunden vi nu väljer att minska exponeringen mot Latinamerika och öka den mot asiatiska småbolag. Vi ser fortsatt goda möjligheter i tillväxtmarknader, men bedömer att en större del av framtidens värdeskapande kan komma från bolag som idag befinner sig utanför marknadens huvudfokus.

Målet är inte att träffa rätt i varje enskild marknadsrörelse. Målet är att bygga en portfölj som har goda förutsättningar att skapa avkastning över tid.

Följ Global Gains!

Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.

Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.

På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl

Disclaimer

Innehållet i detta nyhetsbrev är endast avsett för informations- och inspirationsändamål och ska inte betraktas som finansiell rådgivning eller köp/säljrekommendationer. Informationen baseras på källor som bedöms som tillförlitliga vid publiceringstillfället, men vi garanterar inte dess noggrannhet, aktualitet eller fullständighet.

Alla investeringar innebär risk, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Hela eller delar av det investerade kapitalet kan gå förlorat. Läsare uppmanas att göra sin egen oberoende analys och vid behov rådgöra med en licensierad finansiell rådgivare innan investeringsbeslut fattas. Allt agerande baserat på informationen i detta nyhetsbrev sker på läsarens egen risk och eget ansvar.

Observera att skribenten kan ha egna innehav i de aktier, fonder eller andra instrument som nämns. Eventuella intressekonflikter och specifika innehav redovisas alltid i direkt anslutning till relevant innehåll.