Så positionerar du dig rätt inför 2026
Kommentar av Pär Ståhl
Efter tre års stigande börser står marknaden inför ett av de mest intressanta skiftena sedan pandemin. Ekonomin stärks samtidigt som inflationen biter sig fast, dollarn försvagas och räntemarknaden ritar om kartan. Invescos strategi för 2026 ger en tydlig signal: avkastningen kommer inte se ut som de senaste åren – och investerare behöver tänka bredare.
En ny marknadsdynamik växer fram
2026 ser ut att bryta det mönster investerare vant sig vid. Tre raka börsuppgångar är i sig ovanligt, och historiskt sällan början på ett fjärde år av samma typ. Samtidigt rör sig den globala ekonomin in i en fas av försiktig acceleration. Inflationstakten sjunker, men inte tillräckligt snabbt för att centralbankerna ska känna sig säkra.
Dollarn tappar styrka, och räntemarknaden lämnar den extrema räntekurvan som präglat de senaste åren. Det är inte en dramatisk tvärvändning, men ett skifte som förändrar förutsättningarna för avkastning.
Det blev tydligt när Paul Jackson presenterade Invescos strategi inför 2026, där han beskrev hur en mer mogen konjunktur, uthållig inflation och ett valutaskifte tillsammans omformar riskbilden.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Starkare ekonomi – men högre friktion
Efter två år med hård åtstramning finns nu tydliga tecken på att den globala aktiviteten är på väg upp. Fallande styrräntor, förbättrade reallöner och måttligt fiskalt stöd ger konjunkturen driv.
Samtidigt ligger inflationen kvar över komfortnivån, vilket gör att centralbankernas räntebana blir mer försiktig än marknaden tidigare räknat med. Det bäddar för perioder av volatilitet i räntor och valutor även i en miljö där ekonomin stärks.
Räntemarknaden skiftar – kredit tar plats
Invesco bedömer att räntekurvan blir brantare under 2026. Det betyder att de korta räntorna väntas falla när centralbankerna börjar sänka, medan de längre räntorna rör sig mer osäkert. För investerare innebär det att långa obligationer inte är lika självklara som tidigare.
I stället blir kreditlösningar med kortare löptider och högre kuponger mer intressanta. Banklån och CLO-strategier sticker ut eftersom de ger rörliga räntor och stabila kassaflöden, vilket gör dem mindre känsliga för svängningar längre ut på räntekurvan.
En svagare dollar lyfter råvaror och tillväxtmarknader
Ett av de viktigaste skiftena inför 2026 är att dollarn ser ut att försvagas. Det får effekt i stort sett över hela marknaden. Råvaror brukar stiga när dollarn faller, särskilt metaller och energi som prissätts i dollar.
Tillväxtmarknaderna får också draghjälp. En svagare dollar innebär bättre finansieringsvillkor och starkare lokala valutor, vilket förbättrar förutsättningarna för bolag och investerare. Efter flera år med försiktigare kapitalflöden kan 2026 bli ett år då investerare återvänder till marknader med stark export och attraktiv värdering.
Tre uppgångsår i rad – och vad som brukar hända sen
Att de globala börserna har stigit tre år i rad är i sig ett tydligt tecken på var vi befinner oss i cykeln. Historiskt brukar sådana perioder följas av ett år med större skillnader mellan marknader och sektorer, snarare än en fortsatt jämn uppgång.
Det innebär inte att 2026 måste bli svagt, men att avkastningen sannolikt blir mer spridd. När valutatrender, räntor och vinstcykler rör sig åt olika håll ökar betydelsen av att välja rätt marknader och teman, snarare än att luta sig mot bred exponering.
Barbell-strategin: två motorer, en riktning
Invesco lyfter fram en barbell-strategi som ett användbart angreppssätt inför 2026. Idén är att kombinera två delar av marknaden som fungerar på olika sätt: reala tillgångar och alternativa kreditstrategier på ena sidan, och aktiemarknader utanför USA på den andra.
Tanken är att dessa två delar drivs av olika faktorer. När inflation, valuta och räntor rör sig åt olika håll kan den ena motorn ta vid när den andra tappar fart. Samtidigt ger det en möjlighet att fånga uppvärderingen i marknader som länge legat i skuggan av amerikanska storbolag, men som nu står bättre rustade för att leverera avkastning.
Valåret i USA: först brus, sedan riktning
Det amerikanska mellanårsvalet brukar skapa mer brus än klarhet under årets första månader. Nya politiska förslag, signaler om regleringar och skatteändringar kan snabbt påverka sentimentet och göra marknaden mer svårtolkad. Men historiken pekar också på att osäkerheten ofta avtar när sommaren närmar sig och valutgången blir tydligare.
När riktningen väl klarnar brukar marknaden stabiliseras, och det är ofta cykliska sektorer och delar av industrin som får ett lyft i den miljön.
Rotationen bort från USA tar fart
En av de mest tydliga strukturella rörelserna inför 2026 är att kapital börjar söka sig bort från amerikanska aktier. En svagare dollar, mer attraktiva värderingar i Europa och Japan och en bredare återhämtning i flera tillväxtmarknader skapar förutsättningar för en mer balanserad avkastningsbild.
Efter ett decennium där USA dominerat nästan allt blir det nu mer naturligt att se avkastning komma från fler regioner. För många investerare handlar det inte längre om att överge USA, utan om att äntligen bredda portföljen på riktigt.
2026 blir året då kompasserna ställs om
Enligt Invesco ser 2026 ut att bli ett år som belönar investerare som kombinerar mod med disciplin. Ekonomin stärks, men inte utan friktion. Inflation och räntor fortsätter att spela huvudroller, men på andra villkor än under de senaste åren.
Dollarn tappar greppet, vilket lyfter marknader som länge stått i skuggan. Samtidigt påminner tre år av obrutna börsuppgångar om att positiv avkastning inte är självklar. Det är ett år som kräver en bredare kompass, tydligare prioriteringar och viljan att ställa om när kartan förändras.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl