Är kabelbolaget fortsatt köpvärt?
Analys av Karl Lans
Italienska Prysmian är världens största producent av kablar inom energi och telekommunikation. Aktien har gått väldigt starkt i år med en uppgång på över 50 procent.
Bakgrunden till den starka uppgången är goda resultat främst drivet av den stora efterfrågan på högspänningskablar från projekt inom förnyelsebar energi.
Läget inför 2025 ser ljust ut med många nya ordrar. Utöver det verkar förvärvet av Encore Wire och en telekommarknad i USA som håller på att återhämta sig ge bolaget ytterligare medvind.
Prysmian är fortsatt den dominerande marknadsledare på de europeiska och nordamerikanska kabelmarknaderna.
Rapporten för det tredje kvartalet var stabil med ett justerat EBITDA på 540 miljoner euro och en marginal på 11,9 procent. Allt i linje med förväntningarna. EBITDA för helåret spås bli mellan 1,9 och 1,95 miljarder euro.
Det mest positiva i Prysmians rapport var inom högspänningskablar för förnybar energi, där marginalen nådde 15,3 procent. Även Mellanspänningsdivisionen levererade en rekordmarginal på 13,6 procent. Här var dock tillväxten något dämpad. Inom detta segment pågår en kapacitetsutbyggnad i USA som förväntas öka produktionen med 25–30 procent, vilket kan lyfta tillväxten på sikt.
Det som var svagare i rapporten var efterfrågan på specialkablar från vissa sektorer. Det gäller särskilt efterfrågan från fordon-, olje- och gasindustrin.
Sammanfattningsvis ser Prysmian fortsatt stark tillväxt för 2025 med stöd av investeringar i ny kapacitet och synergier från Encore-förvärvet.
Prysmian är ett Milanonoterat bolag som tillverkar både underjords- och undervattenskablar och system för kraftöverföring och distribution, samt mellan- och lågspänningskablar för bygg- och infrastruktursektorn.
Prysmian har också ett omfattande utbud av optiska fibrer, kopparkablar och anslutningssystem för röst-, video- och dataöverföring för telekommunikationssektorn.
Prysmian Group har drygt 30 000 anställda och är verksamma i över 50 länder i sammantaget 112 fabriker. Flest anställda har bolaget i USA. Cirka 18 procent av personalen arbetar här.
Prysmian är kanske det bolag som tydligast drar och kommer att dra nytta av energiomställningen. Deras produkter är essentiella för att exempelvis dra nya kraftkablar mellan vindkraftparker och solkraftparker (eller atomkraftverk för den delen) till dit konsumenterna finns.
En annan stark tillväxtmarknad är datacenter som kommer att behövas i allt större utsträckning för att tillgodose AI-utvecklingen.
Prysmians huvudkontor ligger i Milano och företagets rötter sträcker sig ända tillbaka till 1879 när Pirelli började med kabeltillverkning. 1881 fick bolaget stora beställningar på att bygga undervattenskablar för telegraftrafik.
1925 producerade företaget en 5150 kilometer lång kabel för telegraftrafik mellan Italien och Sydamerika.
Dagens Prysmian skapades av investmentbanken Goldman Sachs 2005. Goldman Sachs hade ett par år innan köpt upp italienska Pirelli. Pirelli bestod då av både däck- och kabeltillverkning.
Sedan den 3 maj 2007 har bolaget varit noterat på Milanobörsen. 2010 sålde Goldman Sachs sina sista aktier. Sedan dess har Prysmian växt kraftigt främst genom strategiska uppköp.
2011 köpte man nederländska kabeltillverkaren Draka. 2017 tog företaget över den stora amerikanska konkurrenten General Cable.
Geografiskt fördelas omsättningen så att 47 procent genereras i Europa, Afrika och Mellanöstern. Nordamerika står för drygt 35 procent, Asien för 8 procent och Latinamerika för 10 procent.
Prysmianaktien har 100 procent free float, det vill säga att det inte finns några aktier som är uppbundna på något sätt. Det finns inte heller någon enskild storägare som äger mer än drygt 3 procent. Aktien ingår i många hållbarhetsfonder och fonder inriktade på energisektorn.
Vinsten per aktie väntas stiga kraftigt till 3,9 euro i år jämfört med årets förväntade helårsvinst per aktie 3,05 euro.
Sammanlagt bevakas Prysmian av sjutton analytiker. Fjorton av dessa sätter idag köp på aktien. Tre är neutrala och en sätter undervikt på aktien.
Analytikerkollektivets genomsnittliga riktkurs är 70 euro.
Hittills i år har Prysmianaktien stigit 52 procent. På tre år summeras uppgången till 85 procent. Marknadsvärdet på hela bolaget uppgår till 18,6 miljarder euro.
Aktien handlas till ett p/e-tal på 15,8 för nästa år och 14,1 för 2026. EV/Ebitda ligger på 11,8 för 2025 respektive 10,4 för 2026.
Sammanfattningsvis ser det fortsatt väldigt bra ut för Prysmian även om värderingen gått upp. Det som gör ekvationen lite mer komplicerad är om vi kikar längre fram till åren 2026 och 2027, då väntas EBITDA-tillväxten mattas av. Samtidigt handlas Prysmian till rabatt på cirka 10 procent jämfört med andra jämförbara bolag.
Behåll men var realistisk. Global Gains anser att Prysmian är ett kvalitetsbolag som gynnas av starka megatrender, men att de största uppgångarna i aktien kan vara bakom oss. Förväntningarna bör sannolikt justeras inför en mer dämpad tillväxt under 2026 och 2027.
Lyssna på våra poddar på Spotify eller där poddar finns.
Följ oss på Facebook och LinkedIn för nyheter och uppdateringar.
Tack för fin genomgång. Valde för några år sedan Nexans istället pga mer av familjeföretag och kanske mer kvalitetsprodukter?
Är det något du kikat närmare på?
Allt gott