Byte i PPM: defensiv teknik och återställd balans
Kommentar av Pär Ståhl
Efter ett år där en stor del av avkastningen i mitt premiepensionssparande drevs av enskilda vinnare har jag valt att göra en justering inför årsskiftet. Det handlar inte om någon förändrad marknadssyn i grunden, utan om att återställa balansen och säkerställa att risken i portföljen är rimligt prissatt.
Kärnan i förändringen är ett byte inom teknikdelen av portföljen – från ett mer volatilt tillväxtcase till en mer konsekvent och riskkontrollerad teknikförvaltning. Samtidigt justeras fondvikterna tillbaka till en jämnare fördelning.
Fjolåret avslutades med en avkastning på knappt 8 procent. Det är fullt acceptabelt, men det är också tydligt att utfallet till stor del bars av BlackRock World Gold Fund, som utvecklades mycket starkt i ett år präglat av geopolitisk oro, inflationsosäkerhet och kraftiga svängningar på aktiemarknaderna.
Under perioder vägde guldfonden upp mot 33 procent av portföljen, vilket är mer än vad som är rimligt i ett långsiktigt PPM-sparande. Inför det nya året har jag därför valt att återgå till den ordinarie viktningen på 20 procent per fond.
För mig väger disciplin tyngre än att låta eftersläpande resultat styra portföljens riskprofil, även när ett enskilt innehav haft ett exceptionellt år.
Byte av teknikfond
Den tydligaste förändringen i portföljen är att Swedbank Robur Technology ersätts av DNB Teknologi.
Min långsiktiga syn på teknik som tema är oförändrad, men jag vill ha en annan typ av exponering. Swedbank Robur Technology har levererat stark avkastning över tid, men har också haft en tydlig dragning mot de mest sentimentdrivna och svängiga delarna av sektorn.
DNB Teknologi erbjuder ett lugnare alternativ inom samma fondkategori. Förvaltningen har varit stabil under lång tid, med låg omsättning och ett konsekvent urval.
Fonden tillhör dem med lägst volatilitet bland teknikfonderna och fokuserar på bolag med starka balansräkningar, god lönsamhet och affärsmodeller som står emot även när marknadsklimatet skiftar.
I ett läge där värderingarna fortfarande är ansträngda i delar av tekniksektorn och där skillnaderna mellan vinnare och förlorare riskerar att öka, föredrar jag en mer kontrollerad teknikexponering. Det här är inte ett steg bort från teknik, utan ett sätt att göra teknikandelen mer uthållig över tid.
Återställd balans och ökad regional bredd
Samtidigt justerar jag portföljen tillbaka till en jämn viktning. BlackRock World Gold Fund behålls, men i en mer balanserad roll. Guldexponeringen visade tydligt sitt värde under fjolåret och fungerade som en viktig stabilisator när andra tillgångar svajade.
Samtidigt ska den vara just det, ett komplement och inte portföljens motor. Som bonus ger guldet också ett visst skydd mot en svagare dollar, en egenskap som kan fortsätta vara relevant även in i 2026.
Swedbank Robur Healthcare behålls oförändrad. Efter en lång period i motvind har hälsovårdssektorn fått ett lyft det senaste kvartalet.
Kombinationen av stabil strukturell efterfrågan, förbättrad vinstutveckling och mer rimliga värderingar gör att sektorn åter framstår som ett naturligt defensivt ankare i portföljen, särskilt i ett marknadsklimat där förutsägbarhet blivit viktigare igen.
SEB Östeuropa Små- och Medelstora Bolag ex Ryssland har fortsatt en tydlig roll i portföljen och ger exponering mot den del av Europa som växer snabbast. Marknader som Polen, Tjeckien och Rumänien kännetecknas av högre strukturell tillväxt, lägre värderingar och en mer dynamisk industribas än Västeuropa.
Under fjolåret steg fonden med närmare 16 procent och bidrog därmed påtagligt till avkastningen i mitt PPM-sparande, vilket bekräftar fondens roll som ett viktigt tillväxtben i portföljen.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Fonden har även viss exponering mot Turkiet – en marknad som ofta rör sig i egna cykler och där bolag med stark inhemsk efterfrågan och exportfokus kan bidra med värdefull diversifiering.
Sammantaget ger det ett tydligt tillväxtben som kompletterar både Indien och global teknik, men med en tydligare europeisk förankring.
Franklin India Fund ligger kvar i portföljen trots ett svagt fjolår. Nedgången ska främst ses som en korrigering efter en period med mycket höga värderingar, i kombination med omfattande utländska nettosälj under 2025.
Det flödet har nu mattats av och värderingarna har kommit ner till nivåer som känns betydligt mer rimliga.
Samtidigt är den långsiktiga bilden oförändrad. Indien har fortsatt stöd av demografi, reformer och stark inhemsk efterfrågan, vilket gör fonden relevant även framåt.
Sammantaget speglar förändringarna i mitt premiepensionssparande samma filosofi som präglar resten av mitt investerande just nu.
Jag vill vara mindre beroende av enskilda teman och kraftiga svängningar, och i stället lägga större vikt vid struktur, riskkontroll och uthållighet över tid.
Bytet från Swedbank Robur Technology till DNB Teknologi sänker den totala volatiliteten utan att ge upp tekniksektorns långsiktiga tillväxtpotential.
Det handlar inte om att ta ett steg tillbaka, utan om att anpassa portföljen till ett marknadsläge där avkastningen sannolikt blir mer selektiv. I ett sådant klimat kan stabilitet och jämn utveckling väga minst lika tungt som att försöka pricka nästa stora vinnare.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains poddar finns på Spotify
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl