Tålamod är en av de viktigaste egenskaperna för en framgångsrik investerare, särskilt när det gäller att hantera mer volatila aktier som globala tillväxtbolag. Tillväxtaktier tenderar att svänga kraftigt i pris, men de kan också erbjuda exceptionell avkastning över tid. MS INVF Global Opportunity A är en sådan fond som har belönat sina långsiktiga investerare med ett starkt resultat.
MS INVF Global Opportunity A är en globalfond med fokus på tillväxtbolag som förvaltas av Kristian Heugh sedan hösten 2010.
Kristian Heugh började som teknik- och telekomanalytiker, och fick sedan förtrendet att bygga upp en tillväxtorienterad investeringsstrategi. Han har skapat ett investeringsteam som idag omfattar 12 personer som genererar investeringsidéer. Teamet letar investeringar utan påverkan av index.
Investeringsprocessen fokuserar på lönsamma tillväxtbolag med tydliga konkurrensfördelar och stark marknadsposition. Teamet investerar i företag som dominerar sina branscher, har höga inträdesbarriärer för konkurrenter och genererar hållbart kassaflöde. Bolagens värdering är en central del av strategin, med fokus på låg skuldsättning och hög avkastning på investerat kapital.
Kristian Heugh och hans team på Morgan Stanley Investment Management arbetar med en koncentrerad portfölj av 30–40 bolag, vilket är ovanligt få för en globalfond.
Med 29 procent av portföljen i sällanköpsvaror, 28 procent i tekniksektorn och 20 procent i kommunikation, har fonden en tydlig lutning mot innovativa branscher. Fonden har största övervikt i sällanköpsvaror, kommunikationsbolag och industrisektorn. Fonden har inga innehav i sex sektorer.
Går man ett steg djupare och ser på undersektorer så står mjukvarubolag för den största andelen på 24 procent.
Fondens innehav har en högre värdering än kategorisnittet av liknande fonder med ett p/e-tal på 38,8 jämfört med 23 för fondkategorin och index på 23,4, enligt Morningstar. Det som sticker ut är att fonden innehåller bolag med en stark underliggande försäljnings- och vinsttillväxt samt ett stort och ökande fritt kassaflöde.
Fonden har idag 37 innehav, där de tio största utgör 52 procent av fondens totala värde. Uber Technologies, som erbjuder en global plattform för transport, leveranser och delningsekonomi, är fondens största enskilda innehav med en vikt på 7,5 procent.
Näst störst är det amerikanska mjukvarubolaget ServiceNow med 7,3 procent, vars molnbaserade lösningar effektiviserar arbetsflöden och processer för företag.
Meta Platforms, känt för sina sociala medieplattformar som Facebook och Instagram, återfinns som det tredje största innehavet.
Bland de nordiska bolagen i fonden sticker det danska logistikbolaget DSV och svenska Spotify ut. DSV, som väger drygt 5 procent av fondens värde, är en global aktör inom transport- och logistiklösningar, specialiserad på sjö-, flyg- och vägfrakt samt lagerhantering. Företaget har vuxit till en ledande aktör inom sin bransch genom en strategi av förvärv och innovation.
Spotify, med en fondvikt på 3,6 procent, är en av världens största plattformar för strömmad musik och poddar. Både DSV och Spotify tillhör fondens tio största innehav, vilket speglar deras betydelse för fondens strategi och avkastningspotential.
Värt att notera är att bland fondens tio största innehav, har Spotify-aktien uppvisat den högsta avkastningen med 164 procent det senaste året, näst efter kommer Doordash som avkastat 78 procent.
Drygt 57 procent av fondens kapital är investerat i USA, vilket är en undervikt mot index och fondkategorin. Fondens geografiska fördelning visar en övervikt mot tillväxtmarknader som Latinamerika med 6,8 procent och Asien på knappt 12 procent, vilket skiljer den från många konkurrenter.
Stark återhämtning efter en svag period
Efter en svag period under 2021–2022, då fonden tappade 40 procent av sitt värde på ett år, har den återhämtat sig betydligt. Jag har valt att lyfta blicken och se på resultatet långsiktigt sedan fondstart.
Under 2023 och hittills under 2024 har fonden krossat sitt jämförelseindex, MSCI ACWI. Sedan starten i november 2010 har fonden genererat en avkastning på över 800 procent, vilket innebär en genomsnittlig årlig överavkastning på 4,4 procentenheter jämfört med globalt aktieindex som stigit med drygt 430 procent
Trots att fonden presterade betydligt sämre under en tvåårsperiod är dess långsiktiga avkastning en av de bästa i kategorin globalfonder, där den rankas som tredje bäst av 456 fonder över de senaste tio åren.
Fondens avkastning under de senaste fem åren ligger på 100 procent, vilket slår kategorisnittet på 88 procent. Risken mätt som standardavvikelse, är 19,8 procent över fem år, vilket är något högre än kategorisnittet.
Avgifter
Den årliga avgiften på 1,9 procent är i nivå med kategorisnittet. Fonden är stor med ett förvaltat kapital på närmare 150 miljoner dollar och har belönats med fyra stjärnor av Morningstar.
MS INVF Global Opportunity A är en fond för den långsiktige investeraren som söker hög exponering mot tillväxtbolag. Fonden passar som ett komplement till en billig global indexfond eller som ett mer offensivt alternativ för den som tror på fortsatt styrka i tillväxtsektorn. Trots tidigare svagheter visar fonden att tålamod och en stark förvaltning kan ge riklig belöning över tid.
