Guldrushen 2025
Kommentar av Pär Ståhl
Guldpriset rusar till nya rekordnivåer – och guldfonderna hör till årets stora fondvinnare. Centralbanker, kinesiska hushåll och ETF-flöden driver utvecklingen. Vi går igenom vad som ligger bakom uppgången och vilka fonder som presterat bäst.
Guldet har inlett 2025 med exceptionell styrka. Spotpriset har stigit med över 30 procent sedan årsskiftet och passerade nyligen ett nytt all time high över 3 500 USD per uns.
Få tillgångar har utvecklats lika starkt i år som guld – och det speglas också i fondvärlden, där guldfonderna tillhör årets absoluta vinnare. I en miljö präglad av geopolitisk osäkerhet, minskat förtroende för penningpolitik och ökad efterfrågan på reala tillgångar har guld återigen blivit en strategisk komponent i både institutionella och privata portföljer.
Politiska risker och dollarberoende driver guldet
När Donald Trump nyligen hotade att avsätta Federal Reserve-ordföranden Jerome Powell steg investerarnas oro för det amerikanska centralbankssystemets oberoende. I en värld där penningpolitiken i hög grad styr tillgångspriserna är det ett känsligt budskap. Resultatet blev en kraftig rörelse in i guld – både fysiskt och finansiellt – och priset sköt i höjden.
Men guldets uppgång är inte enbart en marknadsreaktion på ett politiskt utspel. Den speglar djupare rörelser i det globala finansiella systemet. Allt fler centralbanker bygger upp sina reserver av guld för att minska sitt beroende av dollarn.
Kina har nu ökat sin officiella guldreserv till 2 262 ton, enligt IMF:s senaste siffror. Även länder som Turkiet, Indien, Singapore och Ryssland har intensifierat sina inköp.
Guldet motpartsfri tillgång
Guldets funktion som motpartsfri tillgång och långsiktig värdebevarare har därmed återfått en central roll i den globala monetära arkitekturen. Det är en utveckling som också drivs av växande obalanser i det finansiella systemet.
Skuldsättningen i flera av världens största ekonomier – däribland USA och Japan – har nått historiska nivåer, samtidigt som centralbankernas balansräkningar förblir kraftigt expanderade efter år av krisåtgärder. I detta läge ökar intresset för tillgångar som inte kan inflateras bort eller påverkas av politiska beslut.
Stor efterfrågan på guld
Samtidigt har den privata efterfrågan, framför allt i Kina, nått nya nivåer. En svag yuan, fortsatt fastighetskris och lågt förtroende för inhemska aktier har fått allt fler kinesiska hushåll att investera i tackor, smycken och mynt. Enligt World Gold Council ökade smyckesefterfrågan i Kina med 17 procent under årets första kvartal.
Guldet attraherar därmed inte bara som skydd i turbulenta tider – utan också som en tillgång med strukturell efterfrågan i en värld där skuldnivåer, valutatvivel och institutionell osäkerhet allt mer präglar investeringslandskapet.
Utbudsbilden på guldmarknaden är fortsatt stram. Lagren på råvarubörsen COMEX har minskat med nästan två miljoner uns sedan april och har nu fallit under 43 miljoner uns – den lägsta nivån på länge.
Samtidigt har värdet på börshandlade fonder (ETF:er) med exponering mot guld skjutit i höjden. Men det handlar inte om nya stora inköp av fysisk metall, utan om att befintliga innehav har blivit betydligt mer värdefulla i takt med prisuppgången.
Enligt färska data från World Gold Council uppgår det samlade värdet av guld i globala ETF:er nu till 365 miljarder dollar, upp från omkring 240 miljarder för ett år sedan. Det är den högsta nivån någonsin i dollar räknat. Däremot ligger mängden fysiskt guld i dessa fonder långt från tidigare toppar – totalt 3 512 ton, eller cirka 113 miljoner troy ounces, att jämföra med rekordet på 3 919 ton från oktober 2020.
Skillnaden speglar en tydlig trend: ETF-flödena har varit relativt måttliga de senaste åren, men det kraftiga prisrallyt har lett till att de befintliga innehaven ökat markant i värde.
Tillsammans med fallande lager och stigande centralbanks- och konsumentköp signalerar detta en bred och global efterfrågan – där både öst och väst positionerar sig för långsiktig exponering mot den ädla metallen.
Den starka utvecklingen har också speglats i fondvärlden. Intresset för guldfonder har ökat markant i takt med att guldpriset nått nya rekordnivåer och flera fonder med inriktning mot ädelmetaller tillhör nu årets absoluta avkastningsvinnare.
Guldfonder
För svenska investerare finns ett brett utbud att välja bland – från fonder med fokus på stora guldgruvbolag till mer nischade alternativ med exponering mot silver eller strategiska framtidsmetaller som litium och platina. Nedan följer en genomgång av sju guldfonder med olika profiler, som i dag finns tillgängliga på Avanzas fondplattform.
Franklin Gold & Precious Metals är årets hittills starkaste fond, med en uppgång på 37 procent – och den har även högst femårsavkastning på plattformen, med över 100 procents värdeökning. Fonden förvaltas av Frederick Fromm och Steve Land, som tillsammans lett fonden sedan april 2010 – ett förvaltningsteam med 15 års erfarenhet av att navigera i den globala guld- och gruvsektorn.
Fonden har tung vikt mot nordamerikanska gruvbolag, där G Mining Ventures är fondens största innehav. Det är ett bolag specialiserat på prospektering, exploatering och distribution av guld, med tydligt fokus på uppbyggnad och utveckling av nya gruvprojekt. Kunderna återfinns främst inom grossistledet och bolaget har snabbt positionerat sig som en viktig aktör i segmentet för framtida guldbrytning.
Fonden passar investerare som söker stabilitet, långsiktig exponering mot guld och beprövad aktiv förvaltning.
CPR Invest Global Gold Mines har likaså stigit med 37 procent i år. Fonden investerar i större guldproducenter globalt, med fokus på bolag med låg produktionskostnad, starka kassaflöden och hög operationell effektivitet.
Det största innehavet är Agnico Eagle Mines – en ledande guldproducent med verksamhet i Québec, Mexiko, Finland och Nunavut. Bolaget har även prospekteringsprojekt i Nord- och Latinamerika samt Europa, med fokus på att utveckla sina guldtillgångar genom underjordisk brytning. Agnico Eagle grundades 1953 och har sitt huvudkontor i Toronto.
Fonden erbjuder ett stabilt alternativ för investerare som vill ha global exponering mot etablerade aktörer i guldsektorn, med en förvaltning som prioriterar kvalitet och långsiktig lönsamhet.
AuAg Gold Rush A är en offensiv fond som fokuserar på små och medelstora guldgruvbolag med hög tillväxtpotential. Fonden har stigit 34 procent i år. Fonden förvaltas av ett dedikerat team under ledning av Eric Strand, en erfaren förvaltare med lång bakgrund inom ädelmetaller. I teamet ingår även Christopher Svensson, Stefan Abrahamsson och Albin Ljunggren.
Det största innehavet är Franco-Nevada, ett kanadensiskt investmentbolag med en bred portfölj av royalties inom ädel- och basmetaller samt energi, med tillgångar i stabila regioner.
Portföljen består av 24–27 innehav viktade enligt 8 %, 4 % och 2–1 %, vilket ger tydlig övervikt mot stora och medelstora bolag snarare än de tre megacaps som dominerar index. Omkring 40 procent av portföljen är placerad i royalty- och streamingbolag, vilket ger fonden defensiva egenskaper. Konstruktionen gör fonden väl positionerad för att dra nytta av en stigande guldmarknad, samtidigt som risken hanteras aktivt.
BGF World Gold A2, förvaltad av BlackRock, erbjuder en välbalanserad portfölj med både stora guldproducenter och utvalda utvecklingsbolag globalt. Fonden leds av Evy Hambro, som är en av branschens mest erfarna förvaltare med över två decennier vid rodret sedan 2002, tillsammans med *Thomas Holl*, som anslöt till förvaltningsteamet 2015. Kombinationen av lång erfarenhet och djup analyskapacitet ger fonden en stark strategisk inriktning.
Ett av de största innehaven är Agnico Eagle Mines, en ledande guldproducent med verksamhet i Québec, norra Mexiko, Finland och Nunavut. Bolaget har även prospekteringsprojekt i Nord- och Latinamerika samt Europa, med fokus på underjordisk brytning och kontinuerlig expansion av sina guldtillgångar. Agnico Eagle grundades 1953 och har sitt huvudkontor i Toronto.
Fonden är ett alternativ för investerare som söker långsiktig global exponering mot guldbolag, med en aktivt förvaltad strategi som kombinerar stabila utdelningsbolag med tillväxtdrivna projektaktörer i sektorn.
Jupiter Gold & Silver är en ädelmetallfond med nästan jämn viktning mellan guld- och silverbolag, vilket ger extra hävstång i starka metallmarknader – men också högre volatilitet. Fonden lämpar sig för investerare som vill sprida sin exponering inom ädelmetallsektorn och dra nytta av både guldets stabilitet och silvrets cykliska potential.
Det största innehavet är Discovery Silver, ett kanadensiskt gruvbolag inriktat på förvärv, prospektering och utveckling av mineraltillgångar, med fokus på silver, zink och bly. Bolaget har sin verksamhet koncentrerad till Mexiko och sitt huvudkontor i Toronto. Grundat 1986, har Discovery Silver positionerat sig som en central aktör i segmentet för högkvalitativa silverfyndigheter.
Invesco Gold & Special Minerals är en fond för investerare som vill kombinera exponering mot guld med framtidsmetaller som platina, litium och sällsynta jordartsmetaller. Fonden fokuserar på bolag med stora resursbaser, högkvalitativ produktion och låga kostnadsstrukturer – ofta undervärderade av marknaden.
Förvaltningsteamet, bestående av Shanquan Li, Jerry Sun, Scott Hixon och Tarun Gupta, söker renodlad exponering mot gruvbolag inom ädelmetaller, med flexibilitet att investera över hela spektrat av bolagsstorlekar och utvecklingsfaser. Med en omsättningstakt på 30 procent per år är förvaltningen aktiv men långsiktig.
Fonden ger potentiella fördelar i en diversifierad portfölj genom sin låga korrelation med traditionella tillgångar samt möjligheten att fungera som skydd mot inflation, valutaförsvagning och geopolitiska risker. Den passar investerare med ett bredare råvarutema i fokus och som söker tillväxt till rimlig värdering.
AuAg Silver Bullet A är sannolikt den mest nischade fonden på marknaden, med fullt fokus på silver och dess unika egenskaper. Fonden är en systerfond till AuAg Gold Rush A och förvaltas av samma erfarna team under ledning av Eric Strand, tillsammans med Christopher Svensson, Stefan Abrahamsson och Albin Ljunggren. Den riktar sig till investerare med hög riskaptit och en tydlig tro på silvrets framtida roll i det gröna teknikskiftet.
Portföljen består av 25–30 innehav med hög avkastningspotential och är konstruerad för att dra nytta av silvrets volatila prisrörelser i uppåtgående marknader. Silver är en ädelmetall med unika industriella egenskaper – hög elektrisk och termisk ledningsförmåga, samt antimikrobiella och icke-toxiska kvaliteter – vilket gör den oumbärlig inom teknik, energiomställning och medicin.
Fonden passar investerare som söker en fokuserad, tematiskt driven exponering mot framtidens industrimetall.
Guldets återkomst
Guldets återkomst 2025 är inte en tillfällig marknadsreaktion, utan en spegling av djupgående skiften i det globala finansiella landskapet. Förtroendet för fiatvalutor som dollarn vacklar, geopolitiken blir alltmer splittrad och investerare söker tillgångar som står fria från politisk påverkan och motpartsrisk.
Samtidigt väcker den snabbt växande skuldsättningen i flera av världens största ekonomier – inte minst i USA och Japan – nya frågor om den långsiktiga hållbarheten i nuvarande penning- och finanspolitik. Centralbankernas balansräkningar är rekordstora, räntekostnaderna stiger och möjligheten att möta nästa kris med expansiva åtgärder är mer begränsad än tidigare.
Det är i detta sammanhang som guld åter får en viktig roll – inte bara som trygg tillgång, utan som en potentiell motvikt i en osäker omvärld. För svenska sparare finns i dag flera fonder att välja mellan för den som vill ha exponering mot guld inom en långsiktig portfölj.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains poddar finns på Spotify
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl
Sannolikt några äger BGF World Gold i min PPM
Återfinns dessa fonder som alternativ i PPM?
Vänligen/ Jonas