Här är teknikfonderna som slagit Nasdaq
Fondkommentar av Pär Ståhl
Specialiserade och nischade teknikfonder har dragit ifrån Nasdaq 100 index under 2026. Vinnarna återfinns inte bara bland amerikanska megabolag utan även inom halvledare, automation, energiinfrastruktur och framtidens transportsystem.
För svenska sparare har fondvalet dessutom blivit viktigare när dollarn inte längre ger samma valutamedvind som tidigare år.
Nasdaq 100 har stigit med 16,8 procent i lokal valuta hittills i år. Samtidigt har den amerikanska dollarn bara stärkts marginellt, omkring 0,7 procent, vilket innebär att svenska sparare fått en avkastning på ungefär 17,5 procent räknat i kronor.
Trots det har flera teknikfonder utvecklats betydligt starkare än index. Det kanske mest intressanta är att årets vinnare inte främst är traditionella USA-fonder med tung exponering mot Apple, Microsoft och Amazon.
Istället domineras topplistan av mer specialiserade strategier inom halvledare, industrimjukvara, automation, elektrifiering och digital infrastruktur.
Det som tidigare framför allt var ett rally i amerikanska megabolag håller därmed på att utvecklas till ett betydligt bredare investeringsuniversum.
Kapitalet söker nya vinnare utanför megabolagen
Under 2023 och 2024 drevs teknikbörsen nästan helt av ett fåtal amerikanska jättar som Nvidia, Microsoft, Meta och Broadcom. I år syns ett tydligt skifte där kapitalet börjar röra sig längre ned i värdekedjan.
Investerare söker nu exponering mot bolag som levererar infrastrukturen bakom digitaliseringen: halvledarutrustning, datacenter, elkraft, kylsystem, automation och avancerad industrimjukvara. Utvecklingen förklaras delvis av att investeringsvågen kring datacenter och digital kapacitet fortsätter att accelerera globalt.
Det är också en viktig förklaring till varför flera aktivt förvaltade teknikfonder nu lyckas skapa tydlig överavkastning mot Nasdaq 100.
MetaSpace Fund A toppar listan med en uppgång på nära 56 procent hittills i år. Fonden har gynnats av hög exponering mot snabbväxande segment inom halvledare och datacenterrelaterad infrastruktur.
Bland fondens största vinnare finns tyska Aixtron, som utvecklar utrustning för halvledarproduktion. Aktien har stigit med över 200 procent i år i takt med den kraftiga efterfrågan kopplad till AI, datacenter och avancerade halvledare.
Även Blackrocks BGF Next Generation Technology och BGF AI Innov tillhör årets tydligaste vinnare. Gemensamt för flera av dessa fonder är att de är betydligt mindre indexnära än traditionella globala teknikfonder.
Istället för att enbart luta sig mot Microsoft och Apple har förvaltarna ofta större exponering mot bolag som TSMC, ASML, Cadence Design Systems, Synopsys och olika nischade infrastrukturbolag. Det är också där en stor del av vinsttillväxten just nu uppstår.
Teknikrallyt blir allt mer globalt
En annan tydlig förändring jämfört med tidigare år är att teknikuppgången inte längre är lika ensidigt amerikansk. Nasdaq 100 är i praktiken ett USA-index dominerat av ett fåtal megabolag, medan många av årets vinnarfonder har betydligt bredare geografisk exponering.
Taiwanesiska TSMC, nederländska ASML och europeiska industribolag som Schneider Electric, Siemens och ABB spelar nu en allt större roll i flera globala teknikportföljer.
Bakgrunden är att investeringarna i datacenter, kraftförsörjning och digital infrastruktur blivit ett globalt fenomen snarare än ett rent Silicon Valley-tema.
Samtidigt börjar elektrifiering och energiinfrastruktur få större betydelse i flera teknikstrategier.
Bolag som GE Vernova, Eaton och Schneider Electric har utvecklats starkt i takt med att investeringarna i kraftnät och energiförsörjning accelererar. Marknaden blir därmed bredare och mindre beroende av några få amerikanska internetplattformar.
Mobilitet och automation tillhör årets starkaste teman
Bland årets mest intressanta vinnare finns flera fonder med fokus på smart mobilitet och framtidens transportsystem. Robeco Smart Mobility och Thematica Future Mobility har båda utvecklats betydligt bättre än Nasdaq 100 index under året.
Här handlar investeringstemat inte bara om elbilar utan om hela omställningen kring uppkopplade transporter, sensorer, automation, batteriteknik och avancerad industrimjukvara. Den typen av strategier har ofta större exponering mot industriell digitalisering än mot klassiska internetplattformar.
När investeringarna i elektrifiering, automation och datacenter fortsätter att växa får dessa bolag en allt viktigare roll i den globala ekonomin.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Svenska teknikfonder gör comeback
Efter några svaga år börjar även svenska teknikfonder återhämta sig tydligt. Swedbank Robur Ny Teknik har stigit drygt 30 procent i år och tillhör därmed de starkaste nordiska alternativen på Avanzas plattform.
Även Indecap Teknologi och Avanza Tech Solutions by Barrett har utvecklats betydligt bättre än Nasdaq 100 index.
Gemensamt för flera av dessa fonder är att de har större exponering mot små och medelstora tillväxtbolag än amerikanska index. Det innebär högre risk men också större möjlighet till överavkastning när marknaden blir mer selektiv.
Efter flera år där kapital nästan enbart sökt sig till de största amerikanska bolagen börjar investerare återigen leta efter snabbväxande nischbolag längre ned i marknadshierarkin, vilket gynnar aktiv förvaltning.
Valutan ger inte längre samma medvind
Under många år förstärktes svenska sparares avkastning i amerikanska teknikfonder av en stigande dollar. När kronan försvagades mot dollarn fick svenska investerare en extra hävstång ovanpå börsuppgången i USA, vilket bidrog till att amerikanska indexfonder länge såg nästan oslagbara ut ur ett svenskt perspektiv.
Under 2025 förändrades bilden tydligt. Kronan stärktes kraftigt mot dollarn efter flera år av svag utveckling, samtidigt som marknaden började prisa in lägre amerikanska räntor och en något mer stabil europeisk konjunktur. Den starkare kronan åt därmed upp en betydande del av avkastningen från amerikanska tillgångar för svenska sparare.
Även under 2026 har valutautvecklingen varit betydligt mindre gynnsam än tidigare år. Dollarn har visserligen stabiliserats jämfört med den kraftiga kronförstärkningen under fjolåret, men valutabidraget är fortfarande marginellt jämfört med perioden 2022 till 2024 då dollarn gav ett tydligt extra avkastningslyft.
Det innebär att skillnaden mellan olika fondstrategier nu blir betydligt tydligare. När valutaeffekten försvinner räcker det inte längre att bara äga Nasdaq-index för att få maximal exponering mot marknadens vinnare.
Fondurvalet blir därmed viktigare än under den period då nästan hela sektorn drevs av samma amerikanska megabolag och en stark dollar samtidigt gav svenska sparare dubbel medvind.
Riskerna stiger snabbt i vissa segment
Den starka utvecklingen innebär samtidigt att värderingarna inom flera delar av sektorn återigen börjar bli ansträngda. Många av årets vinnarfonder är koncentrerade mot ett begränsat antal teman och bolag.
Värderingsmultiplarna inom halvledare, infrastrukturbolag och industrimjukvara har stigit kraftigt under kort tid och marknaden diskonterar nu flera år av fortsatt hög vinsttillväxt.
Nasdaq 100 index handlas samtidigt kring 25,5 gånger nästa års förväntade vinster, vilket visar att investerarna fortfarande är beredda att betala höga multiplar för bolag med exponering mot datacenter, digital infrastruktur och strukturell tillväxt. Värderingarna är fortfarande långt under nivåerna under IT-bubblan, men har samtidigt stigit snabbt under de senaste två åren.
Så länge investeringarna i datacenter, digital infrastruktur och elektrifiering fortsätter att öka fungerar det väl, men om investeringscykeln bromsar in kan sektorn snabbt bli känslig för besvikelser.
För investerare innebär det sannolikt att skillnaden mellan rätt och fel teknikexponering kommer bli betydligt större än under de år då nästan hela sektorn steg samtidigt.
Årets utveckling visar samtidigt att digitalisering inte längre är ett enhetligt investeringstema. Halvledare, automation, mobilitet, energiinfrastruktur och industrimjukvara utvecklas nu till egna investeringsuniversum med helt olika riskprofiler, värderingar och drivkrafter.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på YouTube, Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains poddar finns här
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl