Europas största hotelloperatör franska Accor är ett unikt investeringscase inom den globala reseindustrin. Med ett starkt fokus på det snabbväxande lyxsegmentet och en växande närvaro i Asien och Europa erbjuder bolaget både tillväxtmöjligheter och en attraktiv värdering. Aktien handlas till en betydande rabatt jämfört med konkurrenterna.
Globalt hamnar Accor på fjärde plats efter Marriott International, Hilton Worldwide och InterContinental Hotels Group. Accor är marknadsledare på alla marknader förutom i Nordamerika och i Kina.
Accor grundades 1967 i Frankrike av Paul Dubrule och Gérard Pélisson. Det började som ett lokalt hotell i staden Lille. Första varumärket var Novotel. Paul och Gérards vision var att revolutionera hotellbranschen genom att introducera moderna, funktionella hotell med fokus på prisvärdhet och service.
Under de följande decennierna expanderade Accor snabbt, både organiskt och genom förvärv. På 1980-talet diversifierade företaget genom att köpa upp andra hotellkedjor som Mercure, Sofitel och Ibis. Det gav Accor ett brett spann av olika varumärken inriktade mot olika marknadssegment. På 1990-talet förstärktes positionen ytterligare med lanseringen av lyxvarumärken och expansion till nya marknader globalt.
2000-talet markerade en ny fas för Accor. Företaget satsade stort på digitalisering, lojalitetsprogram och en portföljomvandling som innebar fokus på hotellförvaltning och franchising. Detta gjorde det möjligt för Accor att växa till en av världens största hotelloperatörer med varumärken som Raffles, Fairmont, Pullman och Mövenpick.
Idag är Accor en jätte globalt med över 5 300 hotell i 110 länder. Totalt har Accors hotell en kapacitet på 821 518 rum. Bolaget driver totalt 55 olika hotellkoncept och har en stark position inom både budget- och lyxsegmenten.
Hittills under 2024 har Accoraktien stigit 22 procent. Sett över tre år summeras uppgången till 57 procent.
För det tredje kvartalet levererade Accor en rapport som överträffade förväntningarna med en omsättning på 1,43 miljarder euro, en ökning på 12 procent jämfört med föregående år. Bolagets nyckeltal för intäkter per tillgängligt rum (RevPAR) steg med 5,3 procent, vilket var något högre än förväntat.
Accor upprepade sin helårsprognosen för RevPAR-tillväxt på 4–5 procent. Bolaget justerade också upp intervallet för EBITDA till 1,10–1,125 miljarder euro, motsvarande en ökning med 10–12 procent jämfört med föregående år. Accor indikerade en fortsatt stabil efterfrågan med stark utveckling inom affärs- och gruppsegmenten. Fritidsresande visade dock en något svagare tillväxt.
Tillväxten i intäkter per tillgängliga rum var särskilt stark i Amerika med 13 procent, medan Europa noterade en tillväxt på 6 procent. Här var det särskilt OS i Paris som stack ut. Regionen Mellanöstern och Asien-Stillahavsområdet visade mer blandade resultat, med stark utveckling i Sydostasien men utmaningar i Kina.
Accor fortsätter att expandera sitt globala hotellnätverk. I den långsiktiga pipelinen finns hela 231 000 nya rum.
Accor har en stark balansräkning och planerar att dela ut 3 miljarder euro till aktieägarna fram till 2027. Bolaget påverkades endast marginellt av höjda skatter i Frankrike tack vare historiska driftsförluster. Aktien är lågt värderad med ett EV/EBITDA på 11,9x för 2025, betydligt under branschgenomsnittet på 15,5x.
Lyx- och livsstilshotell står för cirka 35 procent av Accors EBITDA och växer i takt med att framtida projekt till stor del fokuserar på just detta segment.
Samtidigt har Accor relativt hög exponering mot incitamentsavgifter, leasingavtal och partnerskap, vilket gör intäkterna mer känsliga för förändringar i intäkt per tillgängligt rum (RevPAR) än hos konkurrenterna.
Med stark geografisk exponering utanför Nordamerika och Kina, samt växande intäkter från lyx- och livsstilssegmentet, väntas Accor växa på under de kommande åren. Bolaget har även interna möjligheter till ytterligare värdeskapande genom försäljningar och separering av sin lyx- och livsstilsdivision. Global Gains anser att Accor är ett utmärkt sätt att ta del av tillväxten inom den globala reseindustrin.
Lyssna på våra poddar på Spotify eller där poddar finns.
Följ oss på Facebook och LinkedIn för nyheter och uppdateringar.
