I slutet av juli börsintroducerades Lineage Logistics som är världens största aktör inom kyl- och fryslager. Det var den största börsintroduktionen sedan Arm Holding. Totalt tog bolaget in 4,4 miljarder dollar. Introduktionspriset sattes till 78 dollar.
Vid introduktionen värderades Lineage till 18 miljarder dollar. Första handelsdagen var den 25:e juli i år på Nasdaqbörsen. Sedan dess har aktien backat drygt 20 procent.
Lineage Logistics grundades 2008 av Adam Forste och Kevin Marchetti, två före detta anställda på Morgan Stanley. Grundarna såg en möjlighet att investera i en underskattad men viktig bransch.
Företaget vuxit snabbt genom förvärv. Hittills har 116 bolag köpts upp. Ofta handlar det om etablerade familjeföretag.
Lineage driver 482 temperaturkontrollerade lager globalt och har totalt över 13 000 kunder. Drygt 80 av dessa lager är helt eller delvis automatiserade. Genomsnittlig anläggningsålder är 21 år.
I dag hanterar Lineage nästan en tredjedel av USA:s temperaturkontrollerade lager. Man har även växt långt utanför USA. Man har exempelvis förvärvat Mandai Link Logistics i Singapore och VersaCold Logistics Services i Kanada.
En del av Lineages affärside var att tidigt använda dataanalys automatisering för att optimera logistiken och minska matsvinnet globalt.
Lineage är strukturerat som en fastighetsfond (REIT), vilket ger skattemässiga fördelar för aktieägarna.
Rapporten för det tredje kvartalet togs emot blandat.
Bolaget redovisade ett justerat AFFO (Adjusted Funds From Operations) på 0,90 USD per aktie för tredje kvartalet. Det överträffade analytikernas förväntningar på 0,77 USD och bolagets egna prognos på 0,78 USD. Bakom detta låg främst lägre räntekostnader, skattelättnader och lägre investeringskostnader.
Justerat EBITDA landade på 333 miljoner USD, vilket låg i linje med förväntningarna.
Trots det starka AFFO-resultatet och en ny helårsprognos på 3,18 USD per aktie, landade bolagets kvartalsprognos för kommande kvartal på 0,72 USD. Det var något under marknadens förväntningar.
Under kvartalet investerade Lineage 355 miljoner USD, bland annat i förvärvet av ColdPoint Logistics. Bolagets skuldsättning uppgår till 6,8 miljarder USD, med en likviditet på 2,1 miljarder USD.
Under 2025 förväntar sig Lineage fortsatt kunna växa.
Hittills har Lineage investerat över 725 miljoner USD i teknologiska lösningar, inklusive plattformar som Lineage Link och LinOS, vilka förväntas bidra till en marginalförbättring på 2–3 procentenheter.
Sedan introduktionen i somras har Lineageaktien backat drygt 20 procent. Aktien bevakas av 16 analytiker. Elva sätter köp på bolaget. Den genomsnittliga riktkursen är 85 dollar.
Lineage är intressant eftersom de äger högkvalitativa tillgångar och sitter på en teknologidriven plattform som ökar effektiviteten och marginalerna.
Lineage har även en imponerande meritlista av förvärv. Under de senaste 16 åren har Lineage genomfört 116 förvärv.
Analytikerna förväntar sig en organisk tillväxt på 6–7 procent årligen under de kommande 3–5 åren. Under samma period väntas AFFO (Adjusted Funds From Operations) växa tvåsiffrigt.
Samtidigt fortsätter Lineage att reducera sin skuldsättning. Prognosen pekar på en nettoskuld/EBITDA-kvot på 4,6x år 2025, jämfört med 8,1x i början av 2024.
Lineage har idag en marknadsandel på 33 procent i USA och 12 procent globalt. Analytikerna spår förvärv i storleksordningen 500 miljoner USD till 1 miljard USD årligen de närmaste fem åren.
Lite längre fram kan en inkludering i S&P500 skapa mer efterfrågan på aktien.
Riskerna med Lineage är främst kopplade till ökade energi- och arbetskraftskostnader. Även utmaningar vid integration av förvärven är en risk.
Global Gains anser att Lineage verkar i en intressant nisch av den globala fastighetsmarknaden. Sannolikheten för att Lineage ska fortsätta sin framgångsrika resa är god och svackan i aktien kan med fördel utnyttjas.
Marknaden för temperaturkontrollerade lager är fragmenterad och en spelare som Lineage med en tydlig strategi för att kapitalisera på tekniska framsteg och konsolidering kan tälja guld.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains poddar finns på Spotify
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl