Månadens börshandlade fonder i februari
Kommentar av Karl Lans & Pär Ståhl
Välkommen till februarinumret av Månadens börshandlade fonder. Årets inledning har varit ovanligt händelserik. Nya rekordnoteringar har satts i både guld och silver, samtidigt som amerikanska S&P 500 fortsatt att klättra till nya toppnivåer. Parallellt har valutamarknaden rört sig kraftigt i motsatt riktning.
Den amerikanska dollarn har försvagats markant mot euron och inte minst mot den svenska kronan. Även euron har tappat i värde mot kronan. För investerare med euro eller kronor som basvaluta har avkastningsbilden därmed blivit mer splittrad än på länge. Dollarexponering har tappat i relativa termer, samtidigt som intresset för regionala tillgångar i Europa har ökat.
Valutarörelserna har därmed blivit en allt viktigare del av investeringsbesluten inför 2026, vid sidan av mer traditionella faktorer som värdering och vinsttillväxt. I praktiken innebär det att vi justerar portföljen inför februari.
Vi väljer att ta hem vinsten i VanEck Rare Earth and Strategic Metals UCITS ETF efter en stark period med mycket god avkastning. Uppgången har drivits av ökad efterfrågan på metaller kopplade till elektrifiering, försvar, energiomställning och högteknologi – områden som fortsatt präglas av strukturell efterfrågan och begränsat utbud.
Vår långsiktiga syn på temat är i grunden oförändrad. Strategiska metaller och sällsynta jordartsmetaller kommer sannolikt även framöver att spela en central roll i både industri och geopolitik. Samtidigt har en stor del av den kortsiktiga uppsidan redan realiserats. Efter en kraftig uppgång har utrymmet för ytterligare överraskningar på uppsidan krympt, åtminstone på kort sikt. Att ta hem vinsten är därför ett taktiskt beslut, snarare än ett ifrågasättande av temat som sådant.
Vinsthemtagningen ska också ses i ljuset av valutautvecklingen. Råvaror prissätts i dollar, och en svagare dollar har bidragit till stigande metallpriser mätt i andra valutor. När både råvarupriser och valutamedvind samverkar tenderar rörelserna att bli kraftiga. Efter en sådan period väljer vi att minska exponeringen och i stället frigöra kapital till tillgångar där avkastningen i högre grad drivs av realekonomisk aktivitet snarare än av råvaru- och valutadynamik.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
I stället tar vi in Xtrackers ATX UCITS ETF 1C, som följer det österrikiska ATX-indexet och ger exponering mot Wienbörsens 20 största börsnoterade bolag.
Österrike är i ett investeringssammanhang lätt att förbise. Aktiemarknaden är relativt liten och hamnar ofta i skuggan av större europeiska börser. Samtidigt fyller landet en roll som få andra marknader i Europa kan matcha, både historiskt och ekonomiskt.
Under kalla kriget fungerade Österrike som en neutral brygga mellan väst och öst. I dag är den rollen snarare ekonomisk än geopolitisk. Många av de ledande österrikiska bolagen har en betydande del av sin verksamhet i Central- och Östeuropa, regioner som fortsatt växer snabbare än Västeuropa och där investeringsbehoven inom finans, industri och infrastruktur är omfattande.
ATX-indexet domineras av banker samt industri- och byggrelaterade bolag. Bland de största innehaven finns Erste Group Bank, Raiffeisen Bank International, OMV, Andritz, Voestalpine, Verbund, Wienerberger och Strabag.
Flera av dessa bolag har en tydlig exponering mot Östeuropa, inte minst Polen, Tjeckien, Ungern och Balkan. Raiffeisen Bank International är ett tydligt exempel. Banken har länge haft regionen som sin kärnmarknad och fungerar i praktiken som en finansiell spegling av den ekonomiska utvecklingen i delar av Östeuropa.
Samma mönster återkommer inom industri och bygg. Företag som Strabag och Wienerberger är djupt involverade i infrastruktur- och byggprojekt i regioner där investeringar i bostäder, transporter och energisystem fortsatt är nödvändiga.
Det gör ATX till mer än en traditionell Österrikefond. I praktiken är det en koncentrerad exponering mot Centraleuropa och det snabbväxande östra Europa, paketerad via en mogen och reglerad västeuropeisk marknad.
Samtidigt är det viktigt att vara medveten om riskerna. ATX är ett relativt koncentrerat index med tydlig banktyngd, vilket gör utvecklingen mer cyklisk än i breda Europafonder. Det är ingen ersättning för en diversifierad Europaexponering, utan snarare ett tematiskt komplement.
Som en bonus, även om få vågar räkna med det i nuläget, finns även ett mer långsiktigt optionsvärde i fonden. Flera österrikiska bolag har redan verksamhet i Ukraina och angränsande marknader. En framtida stabilisering, även på låg nivå, skulle kunna innebära återuppbyggnadsinvesteringar där dessa företag är väl positionerade. Det är inget huvudscenario, men bidrar som en krydda till investeringen.
Xtrackers ATX UCITS ETF har en årlig förvaltningsavgift på 0,25 procent och erbjuder en tydligt definierad exponering. För oss fungerar fonden som ett sätt att addera regional tillväxt och cyklisk hävstång till portföljen, utan att ta direkt exponering mot mer volatila lokala marknader.
I februari innebär justeringen att vi tar hem vinsten i VanEck Rare Earth and Strategic Metals UCITS ETF och adderar Xtrackers ATX UCITS ETF 1C. I ett marknadsläge där valutaförändringar och regionala skillnader fått större genomslag blir selektiv exponering viktigare än breda tematiska positioner. Februari är ett steg i den riktningen.
Fördelar med börshandlade fonder
ETF:er – eller börshandlade fonder – ger snabb och kostnadseffektiv exponering mot både breda tillgångsslag och mer specifika marknader, sektorer eller teman. De är ett effektivt verktyg för att sprida risker och bygga en robust portfölj över tid.
Börshandlade fonder handlas på börsen precis som aktier, vilket gör dem enkla att köpa och sälja under handelsdagen till aktuella marknadspriser. Det ger flexibilitet för investerare som vill kunna justera sin exponering utan onödiga trögheter.
En annan tydlig fördel är de ofta låga förvaltningsavgifterna, som över tid kan få stor betydelse för den totala avkastningen jämfört med traditionella aktivt förvaltade fonder.
Karl Lans & Pär Ståhl
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl