Månadens börshandlade fonder i mars
Kommentar av Karl Lans & Pär Ståhl
Välkommen till Månadens börshandlade fonder i mars. Börsåret började starkt men den senaste tidens eskalering i Mellanöstern har snabbt förändrat riskbilden på marknaden. Februari slutade visserligen på plus men präglades av kraftiga svängningar under enskilda handelsdagar.
Marknaden har i stor utsträckning drivits av sektorrotationer där AI-relaterad optimism och kraftiga kursreaktioner på bolagsrapporter lett till snabba rörelser. Förväntningarna är höga och toleransen för besvikelser låg.
Kapital rör sig snabbt mellan olika teman. I en sådan miljö räcker det inte alltid att ligga kvar i breda index och exponeringen behöver vara mer genomtänkt.
Osäkerheten har samtidigt ökat efter den senaste tidens eskalering i Mellanöstern. Konflikten mellan USA, Israel och Iran har åter satt geopolitiken i centrum för marknaden och volatiliteten har stigit när investerare försöker bedöma konsekvenserna för energimarknaden och den globala ekonomin.
En central fråga är nu om konflikterna blir kortvariga eller mer långdragna. Ett snabbt avslut skulle sannolikt innebära att fokus återgår till konjunktur, räntor och bolagsvinster. Ett mer utdraget förlopp kan få större konsekvenser för energipriser, inflation och den globala konjunkturen.
Energimarknaden har redan reagerat. Oro för störningar i energiförsörjningen har fått oljepriset att stiga kraftigt från omkring 70 dollar per fat tidigare under året till runt 110 dollar.
Historiskt har energichocker ofta lett till ökad volatilitet på finansmarknaderna. Samtidigt tenderar energibolag och råvarusektorn att gynnas medan energiintensiva delar av ekonomin riskerar pressade marginaler.
Dollarn har samtidigt stärkts mot kronan när investerare sökt sig till säkrare tillgångar.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Vi har valt att göra en förändring i portföljen. Vi tar bort vår globala hälsovårds-ETF och adderar i stället iShares European Property Yield UCITS ETF.
Hälsovårdssektorn har haft en svag relativ utveckling samtidigt som värderingspremien mot marknaden fortsatt är hög. I stället väljer vi en värderingspressad realtillgångssektor i Europa där risk–avkastningsprofilen framstår som mer attraktiv.
Stabilare räntor och fortsatt pressade värderingar gör europeiska fastighetsbolag mer intressanta igen och sektorn erbjuder dessutom en relativt hög direktavkastning.
Förändringen innebär att vi minskar dollarexponeringen och samtidigt ökar den europeiska inriktningen i portföljen.
Den europeiska fastighetssektorn har tagit mycket stryk de senaste åren. När räntorna steg föll värderingarna snabbt och finansieringskostnaderna ökade. Just därför är utgångsläget nu intressant. Många bolag handlas fortsatt under historiska snitt trots starkare balansräkningar och mer anpassade finansieringsstrukturer.
iShares European Property Yield fokuserar på bolag med relativt hög direktavkastning. Fonden har en direktavkastning på runt 4,6 procent. I en miljö där räntorna stabiliserats är det en attraktiv löpande avkastning, särskilt i en sektor där mycket negativt redan är inprisat. Samtidigt ger fastigheter ett visst skydd mot inflation genom kopplingen till reala tillgångar och indexerade hyror.
Utöver värderingen finns även en tydlig portföljlogik. Efter flera år där teknik och AI dominerat avkastningen är många portföljer tungt lutade mot tillväxt. Fastighetssektorn erbjuder en annan profil, med stabilare kassaflöden och tydligare fokus på löpande avkastning. Det ger bättre balans mellan tillväxt och stabilitet, samtidigt som korrelationen mot breda teknikindex är lägre.
Bland fondens största innehav finns Vonovia, Unibail Rodamco Westfield, Swiss Prime Site, PSP Swiss Property och Klepierre. Även LEG Immobilien, Warehouses De Pauw, Gecina, Castellum och Cofinimmo ingår. Exponeringen är koncentrerad till Tyskland, Frankrike, Schweiz, Belgien och Norden.
Det handlar om bostäder, handel, logistik och samhällsfastigheter. Det innebär fokus på kassaflöden snarare än framtidsvisioner. I en marknad där mycket kapital jagar tillväxtteman väljer vi i stället en sektor där värdering, direktavkastning och balansräkningskvalitet väger tyngre.
Risken är tydlig. Skulle räntorna åter börja stiga eller konjunkturen försvagas kraftigt pressas sektorn på nytt. Samtidigt är uppsidepotentialen betydande vid fortsatt räntestabilisering eller försiktiga räntesänkningar. Sammantaget framstår risk–avkastningsförhållandet som mer balanserat än på flera år.
Mars innebär därmed att vi roterar från global hälsovård till europeisk fastighet, samtidigt som vi behåller exponeringen mot Centraleuropa via ATX. Portföljen får därmed en tydligare europeisk inriktning och större inslag av löpande kassaflöden.
Fördelar med börshandlade fonder
ETF:er, eller börshandlade fonder, ger snabb och kostnadseffektiv exponering mot både breda tillgångsslag och mer specifika marknader, sektorer eller teman. De är ett effektivt verktyg för att sprida risker och bygga en robust portfölj över tid.
Börshandlade fonder handlas på börsen precis som aktier, vilket gör dem enkla att köpa och sälja under handelsdagen till aktuella marknadspriser. Det ger flexibilitet för investerare som vill kunna justera sin exponering utan onödiga trögheter.
En annan tydlig fördel är de ofta låga förvaltningsavgifterna, som över tid kan få stor betydelse för den totala avkastningen jämfört med traditionella aktivt förvaltade fonder.
Karl Lans & Pär Ståhl
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl