Månadens fonder i februari
Kommentar av Karl Lans & Pär Ståhl
Inledningen av året har präglats av ett tydligt skifte i investerarnas fokus. Efter flera år där USA och ett begränsat antal tillväxt- och teknikbolag dominerat avkastningen har allt fler börjat se sig om efter alternativ. Värderingsskillnaderna mellan regioner är i dag ovanligt stora och Europa framstår som ett av de områden där gapet mot USA är som tydligast.
Skiftet syns även i marknadsutvecklingen. Europeiska teknikbolag har exempelvis utvecklats starkare än sina amerikanska motsvarigheter under årets inledning, ett av flera tecken på att investerarnas preferenser håller på att breddas. Samtidigt har nettoinflödena till europeiska aktiefonder ökat i takt med att portföljer successivt diversifieras bort från USA.
Bakom rörelsen ligger flera faktorer. Inflationen har fallit tillbaka, ränteläget har stabiliserats och förväntningarna på europeisk konjunktur har gradvis justerats upp från låga nivåer. Det är ingen kraftfull vändning, men tillräckligt för att förändra förutsättningarna för bolag där mycket negativt redan är inprisat.
I det skiftet hamnar europeiska småbolag i ett intressant läge, där förbättrade konjunkturutsikter möter fortsatt försiktiga värderingar. I februari gör vi därför en mindre justering inom kategorin Europa småbolag, med fokus på hur portföljen är positionerad i en miljö där selektivitet och värderingsdisciplin åter får större betydelse. Justeringen ska ses som en medellång positionering snarare än ett kortsiktigt marknadsutspel.
Reklam för mäklartjänst avseende finansiella instrument som nämns i nyhetsbrevet tillhandahålls av Nordnet Bank AB och är märkt med ordet “annons”. Analyser, åsikter och innehåll i nyhetsbrevet i övrigt är självständigt framtaget av Global Gains utan medverkan av Nordnet.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det finns risk att du inte får tillbaka de pengar du investerat. Ta del av fondens informationsbroschyr och faktablad på nordnet.se innan du investerar.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Europa småbolag – värde får större utrymme
JPM Europe Small Cap ger bred exponering mot europeiska småbolag med tydlig lutning mot industri, hälsa och teknik, områden som gynnats under flera år av fokus på kvalitet och strukturell tillväxt. Europas återindustrialiserings- och investeringstrend har bidragit till en stark utveckling för många av dessa bolag.
Samtidigt har värderingsskillnaderna inom småbolagssegmentet ökat. Efter en längre period där kvalitet och tillväxt premierats handlas många bolag fortfarande till nivåer som speglar ett försiktigt konjunkturläge, vilket skapar utrymme för mer värdeorienterade strategier som Evli Hannibal.
Evli Hannibal förvaltas enligt en konsekvent deep value-strategi med Europa som spelplan. Inriktningen bygger på att identifiera bolag vars börsvärdering vid investeringstillfället avviker tydligt från historiska normalnivåer, samtidigt som den absoluta värderingen är låg. Fokus ligger på att över tid dra nytta av en normalisering, snarare än på kortsiktig vinsttillväxt.
Strategin innebär att fonden ofta avviker markant från index, både sektor- och bolagsmässigt. Det kan innebära perioder av relativ motvind, men skapar också förutsättningar för god avkastning när värderingsgap sluts i ett mer balanserat marknadsläge.
Låg värdering och balanserad sektorallokering
Evli Hannibal utmärker sig genom sin låga värdering jämfört med både småbolagsindex och kategorisnitt. Portföljen är sammansatt utifrån värdering snarare än indexvikt, vilket resulterar i en tydlig exponering mot bolag där marknadens förväntningar redan är lågt ställda.
Samtidigt är sektorallokeringen relativt jämn, med betydande inslag av industri, råvaror, kommunikation och konsumentrelaterade bolag. Det skiljer fonden från många europeiska småbolagsfonder som i högre grad lutar mot tillväxt- och kvalitetsbolag med redan höga multiplar.
I portföljsammanhang fungerar fonden därmed som ett tydligt värdeben snarare än ett generellt småbolagscase. Den kompletterar både breda Europafonder och mer tillväxtorienterade strategier, särskilt i ett läge där avkastningen i högre grad blir bolags- och värderingsdriven.
Uppföljning av tidigare fondval
Förra månadens fondurval har inlett året stabilt. Den samlade portföljen har hittills stigit med 0,59 procent, vilket är bättre än genomsnittet för jämförbara fonder i respektive kategori. Det speglar ett marknadsläge där avkastningen blivit mer differentierad och där riskkontroll och struktur åter fått större betydelse.
Vår bedömning från januari kvarstår. I en miljö där osäkerheten kring tillväxt, räntor och geopolitik består blir det allt viktigare hur avkastningen skapas, snarare än att förlita sig på breda marknadsrörelser.
Fondurvalet för februari
Sverigefonder
SEB Swedish Value Fund
En koncentrerad svensk värdefond med tydlig lutning mot industri och finans.
Handla SEB Swedish Value Fund hos Nordnet (annons)
Carnegie Småbolagsfond
Investerar i nordiska små och medelstora bolag med starka balansräkningar.
Handla Carnegie Småbolagsfond hos Nordnet (annons)
Globalfonder
Carmignac Pf Investissement A EUR Acc
En aktiv globalfond med fokus på kvalitet, tillväxt och strukturella teman.
Handla Carmignac Pf Investissement A EUR Acc hos Nordnet (annons)
Tellus Midas
En flexibel globalfond där aktieandelen anpassas efter marknadsläget.
Handla Tellus Midas hos Nordnet (annons)
Europafonder
Evli Hannibal
En europeisk aktiefond med tydlig deep value-profil och låg värdering, som avviker markant från index.
Handla Evli Hannibal hos Nordnet (annons)
Tillväxtmarknader
Swedbank Robur Global Emerging Markets
En aktivt förvaltad fond med fokus på större bolag på tillväxtmarknader.
Handla Swedbank Robur Global Emerging Markets hos Nordnet (annons)
Nordea Kinafond
En koncentrerad Kinainriktad fond med exponering mot teknik, konsumtion och finans.
Handla Nordea Kinafond hos Nordnet (annons)
Branschfonder
DNB Teknologi
Tekniksektorn fortsätter att vara en central drivkraft för global tillväxt. Fonden ger exponering mot ledande bolag inom digitalisering, AI, halvledare och molntjänster. Förvaltningsteamet har lång erfarenhet av att navigera en volatil men strukturellt stark sektor.
Handla DNB Teknologi hos Nordnet (annons)
Blandfonder
Carnegie Strategifond
Förvaltas av John Strömgren, Simon Blecher och Niklas Edman. Fonden kombinerar cirka 60 procent aktier med 40 procent räntebärande tillgångar och har en konservativ strategi med fokus på stabilitet och riskkontroll genom hela konjunkturcykeln.
Handla Carnegie Strategifond hos Nordnet (annons)
Räntefonder
Case Högräntefond
Förvaltas av Case Kapitalförvaltning och investerar i nordiska företagsobligationer med högre kreditavkastning. Strategin är selektiv och fokuserar på korta löptider, stabila kassaflöden och noggrann kreditanalys. Fonden har låg räntekänslighet och är väl lämpad som ett kassaflödesorienterat komplement i en balanserad portfölj.
Handla Case Högräntefond hos Nordnet (annons)
Ett mer selektivt marknadsläge
Justeringen inom Europa småbolag speglar vår syn på ett marknadsläge där värdering, selektivitet och aktiv förvaltning åter får större betydelse. När kapitalflöden breddas och värderingsgap mellan regioner består ser vi ökade möjligheter i strategier som konsekvent fokuserar på pris snarare än berättelse.
Evli Hannibal är ingen fond som följer index eller kortsiktiga trender. Den erbjuder i stället en disciplinerat genomförd värdeexponering mot europeiska småbolag, i ett läge där tålamod och selektivitet åter kan bli en konkurrensfördel.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl