Månadens fonder i januari
Kommentar av Karl Lans & Pär Ståhl
Årsskiftet har präglats av ett lugnare och mer selektivt marknadsklimat än under stora delar av hösten. Efter ett år där en stor del av avkastningen koncentrerats till ett fåtal tillgångar och teman har investerare i allt högre grad börjat prioritera kassaflöde, riskkontroll och förutsägbarhet framför fortsatt temajakt.
Det traditionella tomterallyt uteblev till stor del, med ädelmetaller som ett av få tydliga undantag. Det säger något om stämningsläget vid årsskiftet och om en marknad där riskaptiten blivit mer återhållsam.
Utvecklingen syns tydligt även i räntemarknaden. Kreditspreadar har visserligen fallit tillbaka från tidigare toppnivåer, men ersättningen för att ta lång kredit- och ränterisk är i dag begränsad.
Samtidigt ligger de korta marknadsräntorna fortsatt på attraktiva nivåer. Det har flyttat fokus från duration till struktur – hur avkastningen skapas, hur ofta den betalas ut och till vilken risk. Mot den bilden gör vi ett fondbyte i januari.
IKC Avkastningsfond har fungerat väl i en miljö med fallande räntor och god riskaptit. I dagens läge ser vi dock större värde i en ännu tydligare betoning på korta löptider, löpande kassaflöden och strikt krediturval.
Vi ersätter därför IKC Avkastningsfond med Case Högräntefond. Bytet handlar inte om att ta mer risk, utan om att få bättre betalt för den risk som tas. När kreditspreadar erbjuder begränsat utrymme för misstag blir struktur och löptid avgörande faktorer.
Case Högräntefond är en nordisk högräntefond utan krav på investment grade, med tydligt fokus på kort kredit- och räntebindning. Den genomsnittliga räntebindningen ligger kring 0,2 år och kreditbindningen runt 1,5 år, vilket kraftigt begränsar fondens känslighet för ränterörelser.
Förvaltningen är selektiv och koncentrerad. Av närmare 300 bevakade bolag väljs omkring 55 ut till portföljen, med tyngdpunkt på nordiska emittenter. Transparens, tillgång till kapitalmarknaden och regelbunden rapportering ger bättre kontroll över kreditrisken. Att cirka åtta av tio innehav är börsnoterade stärker den finansiella flexibiliteten ytterligare.
Fonden undviker kapitalintensiva sektorer som fastigheter och storbanker och prioriterar i stället bolag med stabila kassaflöden och hanterbar skuldsättning. De korta löptiderna innebär att fonden i praktiken genererar räntebetalningar nästan varje bankdag, vilket ger ett jämnt kassaflöde över tid.
I portföljen fungerar Case Högräntefond som ett kassaflödesorienterat ränteben snarare än ett taktiskt räntecase. Ambitionen är inte att spekulera i räntesänkningar eller spreadrörelser, utan att leverera stabil riskjusterad avkastning genom kreditdisciplin och löpande intäkter.
Som alla högräntefonder innebär strategin kreditrisk och avkastningen kan variera över tid. Den korta durationen minskar ränterisken, men skyddar inte mot en bred försämring i kreditklimatet. Samtidigt ger strukturen god flexibilitet i en marknad där osäkerheten kring konjunktur och penningpolitik består.
Fondurvalet för januari
Sverigefonder
SEB Swedish Value Fund
En koncentrerad svensk värdefond med tydlig lutning mot industri och finans. Förvaltaren Tommi Saukkoriipi investerar i bolag som Swedbank, Volvo och Investor, med målet att skapa långsiktig överavkastning genom aktiv förvaltning och strikt värderingsdisciplin. Fonden har ett tydligt storbolagsfokus och en konsekvent värdeinriktning.
Carnegie Småbolagsfond
Investerar i kvalitetsbolag med starka kassaflöden och uthållig tillväxt. Portföljen är koncentrerad och bygger på djup bolagsanalys snarare än indexviktning, med fokus på nordiska små och medelstora bolag.
Globalfonder
Carmignac Pf Investissement A EUR Acc
Förvaltas av Kristofer Barrett, tidigare ansvarig för Swedbank Roburs Teknikfond och Globalfond. En aktiv globalfond med fokus på kvalitet, tillväxt och strukturella teman. Ersätter BMC Global Select.
Tellus Midas
En flexibel globalfond med aktieandel mellan 0 och 100 procent. Fonden rör sig mellan teman som europeiskt försvar, banker och amerikansk AI-teknik, med en aktiv riskstyrning som anpassas efter marknadsläget.
Europafonder
JPM Europe Small Cap A (acc) EUR
En småbolagsfond som kombinerar screening med fundamental analys. Portföljen har tydlig exponering mot industri, hälsa och teknik och har gynnats av Europas återindustrialiserings- och investeringstrend.
Tillväxtmarknader
Swedbank Robur Global Emerging Markets
En aktivt förvaltad fond som investerar i större bolag på tillväxtmarknader globalt. Fonden har varit bland de bäst presterande i sin kategori de senaste tre åren, har fem Morningstar-stjärnor och är konkurrenskraftigt prissatt.
Nordea Kinafond
En aktivt förvaltad fond med knappt 50 innehav. De största innehaven, däribland Tencent, Alibaba och China Construction Bank, utgör nära hälften av portföljen. Fonden kombinerar teknik, konsumtion och finans i världens näst största ekonomi och har de senaste tre åren placerat sig högt både i avkastning och riskjusterad avkastning.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Branschfonder
DNB Teknologi
Tekniksektorn fortsätter att vara en central drivkraft för global tillväxt. Fonden ger exponering mot ledande bolag inom digitalisering, AI, halvledare och molntjänster. Förvaltningsteamet har lång erfarenhet av att navigera en volatil men strukturellt stark sektor.
Blandfonder
Carnegie Strategifond
Förvaltas av John Strömgren, Simon Blecher och Niklas Edman. Fonden kombinerar cirka 60 procent aktier med 40 procent räntebärande tillgångar och har en konservativ strategi med fokus på stabilitet och riskkontroll genom hela konjunkturcykeln.
Räntefonder
Case Högräntefond
Förvaltas av Case Kapitalförvaltning och investerar i nordiska företagsobligationer med högre kreditavkastning. Strategin är selektiv och fokuserar på korta löptider, stabila kassaflöden och noggrann kreditanalys. Fonden har låg räntekänslighet och är väl lämpad som ett kassaflödesorienterat komplement i en balanserad portfölj.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl