Månadens fonder i juli
Kommentar av Karl Lans & Pär Ståhl
Under de senaste två åren har kapital strömmat mot de bolag som bygger infrastrukturen bakom AI-revolutionen.
Halvledare, datacenter och digital infrastruktur har lockat enorma kapitalflöden samtidigt som investerare världen över försökt positionera sig för nästa teknikvåg.
Utvecklingen har gynnat flera tillväxtmarknader, inte minst Taiwan och Sydkorea, där bolag som Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics och SK Hynix blivit några av börsens största vinnare.
Swedbank Robur Emerging Markets har dragit nytta av utvecklingen och varit en av våra starkare investeringar under det senaste året. Fonden har haft betydande exponering mot de asiatiska marknader som stått i centrum för den globala investeringstrenden inom halvledare och digital infrastruktur.
Efter den starka utvecklingen har värderingarna stigit samtidigt som förväntningarna blivit allt högre i flera av de marknader som lett uppgången.
När en investering utvecklas betydligt bättre än marknaden stiger också förväntningarna. En större del av den framtida potentialen speglas då redan i dagens aktiekurs.
Vi väljer därför att ta hem vinsten i Swedbank Robur Emerging Markets och ersätta fonden med DNB Health Care.
Fondurval för juli
Swedbank Robur Emerging Markets lämnar portföljen och ersätts av DNB Health Care.
Övriga fonder i portföljen behåller vi oförändrade. Vi är fortsatt positiva till flera av våra långsiktiga teman, däribland global tillväxt, Kanada, koppar, europeiska aktier och digital infrastruktur.
Sektorn som hamnat utanför strålkastarljuset
Medan investerare fokuserat på teknik, halvledare och AI har hälsovårdssektorn utvecklats betydligt mer stillsamt. Många av världens ledande läkemedels- och medicinteknikbolag har levererat stabil vinsttillväxt utan att få samma uppmärksamhet från marknaden.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Det har skapat ett ovanligt läge där flera av sektorns kvalitetsbolag handlas till värderingar som framstår som betydligt mer rimliga än i många av marknadens mest populära tillväxtsegment.
Samtidigt fortsätter de långsiktiga drivkrafterna att stärkas. En äldre befolkning, ökande vårdbehov och medicinska framsteg inom områden som cancer, diabetes, fetma och precisionsmedicin skapar en efterfrågan som är betydligt mindre konjunkturkänslig än i stora delar av övriga aktiemarknaden.
Historiskt har hälsovård ofta fungerat väl i perioder då investerare söker stabilitet utan att helt ge upp möjligheten till tillväxt. Det gör sektorn särskilt intressant när marknaden blivit allt mer koncentrerad till ett fåtal populära teman.
Exponering mot några av världens starkaste bolag
DNB Health Care investerar i några av världens ledande bolag inom läkemedel, bioteknik och medicinteknik.
Bland fondens största innehav finns Eli Lilly, Novo Nordisk, Roche, AstraZeneca, Merck och AbbVie. Gemensamt för bolagen är starka marknadspositioner, hög lönsamhet, betydande forskningsresurser och produkter med långsiktigt växande efterfrågan.
Eli Lilly och Novo Nordisk har genom sina behandlingar mot fetma och diabetes skapat en av de mest intressanta tillväxtmarknaderna inom global hälsovård. Flera bedömare räknar med att marknaden för dessa läkemedel kan växa kraftigt under det kommande decenniet.
Samtidigt fortsätter Roche, Merck och AstraZeneca att investera stora belopp i forskning inom cancerbehandlingar, immunologi och avancerade biologiska läkemedel. Det handlar om bolag som kombinerar defensiva egenskaper med hög innovationstakt och betydande framtida tillväxtmöjligheter.
Stark historik och låg volatilitet
En ytterligare anledning till att vi valt fonden är kombinationen av avkastning, risk och kostnad.
DNB Health Care har levererat en avkastning på drygt 40 procent under de senaste fem åren samtidigt som volatiliteten varit lägre än för många jämförbara sektorfonder. Morningstar ger fonden fyra stjärnor och avgiften tillhör de lägre i kategorin.
Få sektorfonder kombinerar samma exponering mot globala marknadsledare med en så pass stabil utveckling över tid.
Där marknaden inte letar
De senaste åren har investerarnas fokus varit ovanligt koncentrerat. En stor del av kapitalet har sökt sig till samma marknader, sektorer och bolag.
Det är fullt möjligt att investeringar kopplade till digital infrastruktur och halvledare fortsätter att utvecklas väl under lång tid framöver. Samtidigt uppstår ofta de mest intressanta investeringsmöjligheterna i de delar av marknaden som hamnat utanför det omedelbara intresset.
Vi säljer inte Swedbank Robur Emerging Markets därför att vi blivit negativa till tillväxtmarknader. Vi säljer därför att fonden haft en mycket stark utveckling och att flera av de marknader som drivit uppgången idag värderas betydligt högre än tidigare.
Hälsovårdssektorn erbjuder en kombination av innovation, stabil efterfrågan och värderingar som fortfarande framstår som rimliga i relation till de långsiktiga tillväxtutsikterna. Efter flera år i skuggan av teknikrallyt ser vi sektorn som ett av de mer intressanta områdena för långsiktiga investerare.
Karl Lans & Pär Ståhl
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl