Månadens fonder i maj
Kommentar av Karl Lans & Pär Ståhl
April bekräftade att det var ett klokt beslut att inte göra några förändringar i portföljen föregående månad. Finansmarknaderna var i gungning, rörelserna snabba och delvis motsägelsefulla, vilket gjorde det ovanligt lätt att hamna fel i positioneringen. I ett sådant läge är det ofta bättre att avvakta än att agera, särskilt när riktningen inte är tydlig.
I efterhand ser vi också hur snabbt marknadsbilden kan förändras. Flera fondkategorier har utvecklats starkt, där en USA-indexfond i svenska kronor stigit med drygt 9 procent under månaden, samtidigt som tillväxtmarknadsindex är upp omkring 11 procent. Även svenska småbolag har haft en stark period, där Carnegie småbolagsindex stigit närmare 11 procent.
Det är tydligt att kapitalet fortsatt söker sig till tillväxt, men att uppgången är selektiv och koncentrerad till vissa delar av marknaden snarare än bred.
Vill du ta del av hela portföljen och våra exakta fondval i realtid, publicerar vi allt löpande på Global Gains. Där går vi också djupare i varje förändring och hur vi positionerar oss i marknaden.
Samtidigt börjar marknaden i allt högre grad prisa in högre energipriser i Europa, i spåren av konflikten i Iran och den ökade osäkerheten kring Hormuzsundet. Det påverkar inflationsförväntningarna och bidrar till att hålla räntemarknaden i rörelse.
Det skapar en mer komplex marknadsbild där tillväxt, räntor och realekonomiska faktorer drar åt olika håll, och där skillnaderna mellan olika marknader och sektorer blir tydligare.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Fondurvalet för maj
Vi gör nu en justering i portföljen och väljer att ta in Swedbank Robur Small Cap USA A, samtidigt som Kinafonden får lämna.
Det är ett sätt att öka exponeringen mot USA, men också att bredda den bortom de största bolagen som dominerat utvecklingen under en längre tid. De stora amerikanska indexen har haft en stark utveckling, men de fångar inte hela bilden av ekonomin.
En växande del av tillväxten drivs i dag av investeringar i industri, energi, infrastruktur och produktion, och den typen av exponering finns i större utsträckning bland mindre och medelstora bolag. Genom en amerikansk småbolagsfond får vi därför en mer direkt koppling till den inhemska ekonomin och till de delar av marknaden som påverkas av dessa investeringar.
Fonden har en tydlig tyngd i industri- och teknikbolag, vilket ger exponering mot bolag som är nära kopplade till de strukturella investeringar som nu pågår. Det innebär en annan typ av marknadsexponering än i de breda indexen, där utvecklingen i hög grad drivs av ett fåtal mycket stora bolag.
Fondens stilanalys visar också en tydlig lutning mot tillväxt inom segmentet små och medelstora bolag, snarare än traditionell värdeexponering. Det innebär att exponeringen i högre grad riktas mot bolag med strukturell tillväxt, ofta kopplade till investeringar och teknikutveckling, snarare än mogna bolag med stabila kassaflöden.
Samtidigt innebär det en annan riskprofil. Småbolag är mer volatila och reagerar snabbare på förändringar i räntor och konjunktur, men det är också ofta här nästa generations tillväxtbolag finns.
Fonden sticker samtidigt ut i sin kategori. Enligt Morningstar har den haft den högsta riskjusterade avkastningen, samtidigt som avgiften är bland de lägsta. Kombinationen av stark historik och låg kostnad är något vi värdesätter och passar väl in i hur vi bygger portföljen på Global Gains.
Att vi samtidigt väljer att ta ut Kinafonden speglar en förändrad riskbild. Osäkerheten kring kapitalflöden, geopolitik och regelverk är fortsatt hög, och i ett läge där alternativen i andra delar av marknaden blivit tydligare ser vi bättre möjligheter att ta risk i USA.
Positionering viktigare än tajming
Marknaden rör sig snabbt just nu och kapital flödar mellan sektorer och regioner utan tydlig riktning. Det gör det svårt att försöka ligga rätt i varje rörelse, och risken är att man i stället jagar marknaden och hamnar fel.
För oss handlar det därför mer om hur portföljen är uppbyggd. Vi vill ha exponering mot områden där investeringar faktiskt sker, mot bolag som påverkas av realekonomin och mot förvaltare som kan agera när lägen uppstår.
Det handlar inte om att träffa rätt i varje enskild rörelse, utan om att bygga en portfölj som fungerar över tid.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl