Månadens fonder i mars
Kommentar av Karl Lans & Pär Ståhl
Fondåret har varit fortsatt starkt, men februari visade hur snabbt marknaden kan svänga. Enskilda bolag har rört sig kraftigt på rapporter och investerare har snabbt växlat mellan olika sektorer. Förväntningarna är höga och minsta besvikelse straffas direkt.
Samtidigt ser vi att allt fler börjar sprida sina investeringar utanför USA. Värderingarna skiljer sig tydligt mellan regioner och många vill inte längre vara lika ensidigt exponerade mot den amerikanska marknaden, där en stor del av uppgången de senaste åren drivits av ett fåtal stora AI- och teknikbolag. AI är fortsatt en stark strukturell trend, men koncentrationen till ett begränsat antal bolag gör portföljer mer sårbara.
Inför mars gör vi därför en justering i portföljen. Vi tar bort den flexibla globalfonden Tellus Midas och ersätter den med Amundi Fds Latin Amer Eq A2 USD C.
Vi breddar tillväxtmarknaderna
Med bytet breddar vi vår exponering mot tillväxtmarknader med ytterligare en region som blivit allt mer intressant. Amundi Latin America Equity kompletterar både vår breda tillväxtmarknadsfond och vår Kinafond.
Swedbank Robur Global Emerging Markets ger en bred spridning över flera länder. Nordea Kinafond är mer fokuserad mot Kina och den asiatiska tillväxten. Latinamerika tillför en annan typ av exponering – banker, råvarubolag och bolag som gynnas av ökad inhemsk konsumtion.
Det innebär att portföljen inte är lika beroende av utvecklingen i en enskild region. Fler ekonomier och fler drivkrafter bidrar till helheten.
Latinamerika – låg värdering och bättre läge än på länge
Latinamerika har under lång tid handlats till låga värderingar. Det har funnits skäl till det, politisk osäkerhet, svängiga valutor och ett tydligt råvaruberoende. Just därför är förväntningarna fortsatt lågt ställda.
Samtidigt ser vi flera förbättringar. Brasilien var tidigt ute med kraftiga räntehöjningar för att få ner inflationen. Nu när inflationen faller finns utrymme för räntesänkningar. Lägre räntor brukar ge stöd åt både konsumtion, investeringar och banksektorn.
Mexiko gynnas fortsatt av att många bolag vill ha produktion närmare USA. När leveranskedjor kortas och beroendet av Asien minskar ökar investeringarna i industri, logistik och infrastruktur. Den så kallade nearshoringtrenden har varit tydlig de senaste åren och har stärkt landets industribas.
Samtidigt innebär en mer oförutsägbar amerikansk handelspolitik en osäkerhetsfaktor. Diskussioner om tullar och handelsvillkor kan påverka investeringsviljan på kort sikt. Men Mexikos geografiska läge, integreringen med USA:s ekonomi och det befintliga handelsavtalet gör att den långsiktiga logiken bakom nearshoring fortfarande består.
Fonden har störst exponering mot Brasilien och Mexiko. De största sektorerna är finans och råvaror. Bland innehaven finns Grupo Mexico, Nu Holdings, Grupo Financiero Banorte, Petrobras och Embraer, bolag med tydlig koppling till regionens ekonomi.
Värderingen är en viktig del av caset. Portföljen handlas kring ett P E-tal under 10 och med en direktavkastning över 5 procent. Det är betydligt lägre än i USA, där värderingarna fortfarande är höga. Samtidigt väntas vinsterna öka kommande år.
Det här är ingen stabil defensiv investering. Latinamerika är mer svängigt än många utvecklade marknader. Valutor kan röra sig kraftigt och politiska beslut kan påverka marknaden snabbt.
Men just därför är riskpremien hög. När förväntningarna är låga och värderingen pressad räcker det ofta med att läget blir något bättre än befarat för att avkastningen ska bli god.
Annons för Nordnet
Reklam för mäklartjänst avseende finansiella instrument förekommer i detta nyhetsbrev genom länkar till specifika fonder. Samtliga dessa utgör annonser för Nordnet Bank AB. Analyser, åsikter och innehåll i nyhetsbrevet i övrigt är självständigt framtaget av Global Gains utan medverkan av Nordnet.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det finns risk att du inte får tillbaka de pengar du investerat. Ta del av fondens informationsbroschyr och faktablad på nordnet.se innan du investerar.
🎧 Lyssna på senaste avsnittet av Global Gains på Spotify – och följ podden för att inte missa kommande avsnitt.
Uppföljning av tidigare fondval
Justeringen inom Europa småbolag ligger fast. Evli Hannibal har utvecklats väl sedan vi tog in fonden förra månaden. Det visar att europeiska värdebolag kan fungera när investerare börjar bredda sig bort från de mest uppvärderade tillväxtaktierna.
Under flera år har en stor del av avkastningen kommit från ett begränsat antal stora bolag. Nu ser vi en marknad där fler sektorer och fler typer av bolag bidrar. I ett sådant läge får värdering större betydelse.
Det räcker inte alltid att bara följa ett brett index. När skillnaderna mellan bolag ökar blir det viktigare vad man äger och till vilken värdering.
Fondurvalet för mars
Sverigefonder
SEB Swedish Value Fund
En koncentrerad svensk värdefond med tydlig lutning mot industri och finans.
Handla SEB Swedish Value Fund hos Nordnet
Carnegie Småbolagsfond
Investerar i nordiska små och medelstora bolag med starka balansräkningar.
Handla Carnegie Småbolagsfond hos Nordnet
Globalfonder
Carmignac Pf Investissement A EUR Acc
En aktiv globalfond med fokus på kvalitet, tillväxt och strukturella teman.
Handla Carmignac Pf Investissement A EUR Acc hos Nordnet
Europafonder
Evli Hannibal
En europeisk aktiefond med tydlig deep value-profil och låg värdering, som avviker markant från index.
Handla Evli Hannibal hos Nordnet
Tillväxtmarknader
Swedbank Robur Global Emerging Markets
En aktivt förvaltad fond med fokus på större bolag på tillväxtmarknader.
Handla Swedbank Robur Global Emerging Markets hos Nordnet
Nordea Kinafond
En koncentrerad Kinainriktad fond med exponering mot teknik, konsumtion och finans.
Handla Nordea Kinafond hos Nordnet
Amundi Fds Latin Amer Eq A2 USD C
Latinamerikansk aktiefond med tyngdpunkt i Brasilien och Mexiko. Låg värdering och tydlig cyklisk exponering.
Handla Amundi Fds Latin Amer Eq hos Nordnet
Branschfonder
DNB Teknologi
Tekniksektorn fortsätter att vara en central drivkraft för global tillväxt. Fonden ger exponering mot ledande bolag inom digitalisering, AI, halvledare och molntjänster. Förvaltningsteamet har lång erfarenhet av att navigera en volatil men strukturellt stark sektor.
Handla DNB Teknologi hos Nordnet
Blandfonder
Carnegie Strategifond
Förvaltas av John Strömgren, Simon Blecher och Niklas Edman. Fonden kombinerar cirka 60 procent aktier med 40 procent räntebärande tillgångar och har en konservativ strategi med fokus på stabilitet och riskkontroll genom hela konjunkturcykeln.
Handla Carnegie Strategifond hos Nordnet
Räntefonder
Case Högräntefond
Förvaltas av Case Kapitalförvaltning och investerar i nordiska företagsobligationer med högre kreditavkastning. Strategin är selektiv och fokuserar på korta löptider, stabila kassaflöden och noggrann kreditanalys. Fonden har låg räntekänslighet och är väl lämpad som ett kassaflödesorienterat komplement i en balanserad portfölj.
Handla Case Högräntefond hos Nordnet
En bredare global spridning
Med förändringen står portföljen bredare geografiskt och mindre ensidigt exponerad mot USA. Vi vill att flera regioner ska kunna bidra till avkastningen, inte vara beroende av att en enskild marknad fortsätter att överraska positivt.
Efter flera år där mycket av uppgången drivits av ett begränsat antal stora amerikanska bolag ser vi värdet av att sprida riskerna mer. Genom att addera Latinamerika får portföljen exponering mot andra typer av bolag, andra ekonomier och andra drivkrafter.
Portföljen blir därmed mer jämnt fördelad mellan olika regioner. Det minskar beroendet av att ett fåtal bolag eller en enskild marknad ska fortsätta dra hela lasset under året.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains finns på alla stora poddplattformar – och senaste avsnittet finns nu ute på Apple Podcaster.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl