I flera år har europeiska småbolag hamnat i skuggan av amerikanska teknikjättar. Men nu sker ett tydligt skifte. Kapitalflöden börjar vända från USA mot Europa – inte bara som en taktisk allokering, utan som ett uttryck för ökad tilltro till Europas strukturella återhämtning.
I centrum för den rörelsen står europeiska småbolag, som under 2025 börjat överraska positivt – både i avkastning, värdering och vinsttillväxt.
Sedan årsskiftet har europeiska småbolag utvecklats bättre än sina amerikanska motsvarigheter. Drivkraften ligger i lägre relativa värderingar, ett mer offensivt ränteklimat från ECB och ett nyväckt intresse för europeisk industriell återväxt – förstärkt av stora offentliga investeringar inom försvar, infrastruktur och energiomställning.
Tyskland är ett tydligt exempel. Efter år av eftersatt underhåll ser vi nu investeringar i järnväg, elnät, teknikkluster och militär kapacitet. Samma utveckling sker i Frankrike, Italien och inte minst Östeuropa, där försvarsindustrin får nya uppdrag.
Denna politiskt drivna kapacitetsuppbyggnad spiller snabbt över på mindre bolag i leverantörskedjan – och det är just där många av de europeiska småbolagsfonderna har sin kärna.
Det nya mönstret avspeglas redan i årets avkastning. Under första halvåret 2025 har MSCI Europe Small Cap stigit med 12,7 procent i lokal valuta, klart före MSCI USA Small Cap som ökat 6,4 procent.
Samtidigt ser vi en fortsatt förbättring i de fundamentala nyckeltalen. Enligt data från Factset växer vinsterna för europeiska småbolag i snitt med 11 till 12 procent under året. Det är ett rejält övertag mot amerikanska småbolag, vars vinsttillväxt beräknas ligga närmare 6 procent.
Dessutom visar P/E-talen att europeiska småbolag fortfarande värderas lägre – framåtblickande P/E ligger på 13,7 jämfört med 18,6 för de amerikanska motsvarigheterna enligt MSCI-data. Värderingsgapet har visserligen minskat något, men ger fortfarande stöd åt caset.
Även direktavkastningen talar till Europas fördel. MSCI Europe Small Cap erbjuder 2,9 procent i direktavkastning mot USA:s 1,4 procent. Samtidigt är volatiliteten något lägre i Europa, vilket förstärker det riskjusterade argumentet för europeiska småbolagsfonder.
För att belysa vilka fonder som lyckats bäst i denna miljö har vi valt ut fem småbolagsfonder med högst Sharpekvot i kategorin "Aktiefond Europa Småbolag" på Avanzas fondplattform.
Urvalet speglar olika strategier – från tillväxt och innovation till värde och kassaflöde – men gemensamt för dem alla är att de levererat god riskjusterad avkastning i ett skifte där Europa åter börjar spela huvudrollen.
Templeton European Small-Mid Cap toppar urvalet med 43 procents avkastning på tre år och högst sharpekvot. Strategin är värdeinriktad men selektiv – fokus ligger på bolag med låg värdering i relation till substans eller intjäning, utan att tappa tillväxtpotential. Den låga volatiliteten ger extra styrka i ett annars slagigt segment.
Storbritannien utgör knappt 40 procent av fonden. Största sektorer är industri på 30 procent, cyklisk konsumtion (15,7), finans (14,7), teknik (12,6) och sjukvård (12,5). Bland toppinnehaven finns Euronext, Standard Chartered, Allfunds, Persimmon, Rolls-Royce, CNH Industrial, Rexel, BE Semiconductor och svenska Loomis.
Medan småbolagssegmentet generellt präglas av högre kursrörelser än breda index, har fonden lyckats leverera stabilare utveckling – något som gör den särskilt intressant i en annars volatil fondkategori.
JP Morgan har två fonder i urvalet – båda med ett tydligt kvalitetsfokus och förvaltade av samma erfarna team om tre personer. JPM Europe Small Cap är klassiskt inriktad och kombinerar screening med djup fundamental analys. Fonden är aktiv i sektorer som industri, sjukvård och teknik.
Den hållbarhetsinriktade systerfonden, JPM Europe Sustainable Small Cap Equity, arbetar mer tematiskt med ESG-fokus och större vikt på digitalisering och energiomställning.
Storbritannien dominerar portföljen med drygt 30 procent, följt av Sverige och Italien. Sektormässigt är industribolag störst, följt av finans och cyklisk konsumtion. Bland största innehav finns SPIE, Bawag Group, Bellway, Intermediate Capital och MITIE Group.
Båda fonderna har levererat stark avkastning, men den hållbara versionen har haft något högre volatilitet – ett resultat av större sektorrotation och högre tematiskt bet. För investerare som söker tydlig hållbarhetsprofil med strukturell tillväxt är den ett intressant alternativ.
Från Sverige kommer PriorNilsson Evolve, en aktivt förvaltad fond som kombinerar kvantitativa modeller med diskretionär analys. Förvaltarteamet, bestående av Jonas Skilje och Martin Lindqvist, har ansvarat för fonden sedan 2020 och arbetar med fokus på strukturell tillväxt, lönsamhet och starka balansräkningar i små- och mikrobolag.
Fondens profil är tydligt nordisk, med hela 84 procent av kapitalet investerat i svenska bolag. Bland de största innehaven återfinns Asker Healthcare, Beijer Alma, OEM International, Karnell och Scandic Hotels – bolag med stabila kassaflöden och tydlig affärsmodell.
På sektornivå dominerar industribolag, följt av sjukvård och cyklisk konsumtion. Den fokuserade inriktningen, låga omsättningen och systematiska urvalsmetodiken har bidragit till god riskjusterad avkastning, särskilt i mer volatila marknadsmiljöer.
Invesco Pan European Small Cap är det mest offensiva alternativet i vårt urval. Fonden förvaltas av James Matthews och Michael Oliveros och söker undervärderade småbolag med tillväxtpotential över hela Europa. Förvaltningen är aktiv och oberoende av index, vilket ger stor frihet i urvalet.
Portföljen är brett diversifierad med tydlig exponering mot Storbritannien, Tyskland, Sverige och Frankrike. Bland de största innehaven finns Bawag Group, Asker Healthcare, SigmaRoc, CTS Eventim och Scout24 – bolag med verksamhet inom bank, vård, byggmaterial och digitala tjänster.
Sektormässigt dominerar industri, finans och kommunikation, men fonden har även betydande vikt i teknik, sjukvård och cyklisk konsumtion.
Den något högre volatiliteten speglar fondens mer offensiva karaktär, men har också bidragit till konkurrenskraftig avkastning över tid. Fonden passar investerare med längre placeringshorisont som söker bred exponering mot europeiska småbolag med potential..
Investerarsentiment
Det bredare investerarsentimentet håller på att förändras. Allt fler kapitalförvaltare omvärderar euroområdet som investeringsdestination, inte minst mot bakgrund av starka bolagsvinster, ökad politisk vilja till strategiska satsningar och förbättrad kapitaldisciplin.
Europeiska småbolag har klivit fram som en drivande kraft i detta skifte – särskilt inom sektorer kopplade till försvar, energi och industriell modernisering. I en tid av ökad global fragmentering erbjuder de en tydligare koppling till realekonomin, starka nischpositioner och attraktiva värderingar.
Det ger också ett intressant alternativ till stora amerikanska bolag, vars värderingar fortsatt är pressade av höga räntor och AI-förväntningar. Europeiska småbolag erbjuder lägre multiplar, bättre direkt koppling till realekonomin och ofta starka nischer där konkurrensen är lägre.
De fonder som ingår i denna genomgång visar att det går att få både tillväxt och riskkontroll – givet rätt strategi.
Europeiska småbolag har under många år varit en förbised del av aktiemarknaden. Det kan nu vara på väg att ändras. För den som söker regional diversifiering, långsiktig tillväxt och en annan vinstmotor än Nasdaq 100 – är detta ett segment väl värt att titta närmare på.
Följ Global Gains!
Global Gains poddar finns här.
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl