Sedan det ryska angreppskriget på Ukraina startade har Rheinmetalls aktie rusat över 600 procent. Frågan är om det finns fortsatt potential, eller om tåget redan gått.
DüsseldorfbaseradeRheinmetall är Europas näst största försvarskoncern med ett marknadsvärde på 28,4 miljarder euro. Koncernen har växt i ett oerhört tempo under de senaste tre åren. Omsättningen har nästan fördubblats jämfört med 2021. Under samma period har vinsten per aktie mer än trefaldigats.
Rheinmetall har en bred portfölj. Bolaget producerar en rad olika typer av vapen bland annat kanonen till stridsvagnen Leopard 2, transportfordonet Boxer, artilleripjäser och artillerisystem av olika slag, kulsprutor och automatvapen samt luftvärnssystem.
För helåret 2024 spås omsättningen öka med knappt 39 procent och för 2025 spås omsättningen öka med drygt 25 procent till 12,5 miljarder euro.
Vinsten i år väntas stiga med 66 procent från 12 euro till 20 euro. 2025 väntas vinsten per aktie uppgå till 29 euro.
Rheinmetall AG grundades 1889 av Heinrich Ehrhardt i Düsseldorf med fokus på att tillverka vapen och ammunition för den tyska armén. Företaget började med att specialisera sig på kanoner och artillerivapen och blev snabbt en central del av den tyska försvarsindustrin under första världskriget.
Efter Versaillesfördraget blev Tysklands vapentillverkning strikt begränsad, vilket tvingade Rheinmetall att diversifiera sin verksamhet. Under mellankrigstiden tillverkade företaget civila produkter som skrivmaskiner och delar till järnvägar. Men med nazisternas maktövertagande på 1930-talet återgick Rheinmetall till att fokusera på militärindustriella produkter och blev under andra världskriget en av Wehrmachts viktigaste leverantörer.
Efter andra världskrigets slut förbjöds vapentillverkning i Tyskland, och företaget ställde åter om till produktion av civila varor. På 1950-talet, efter att Tyskland återigen fick tillåtelse att tillverka vapen som medlem i NATO, återgick Rheinmetall till sin roll som leverantör av militär utrustning, ammunition och vapen men nu till Bundeswehr.
Under tredje kvartalet 2024 rapporterade bolaget en försäljning på 2,4 miljarder euro, vilket var något högre än marknadens förväntningar. Rörelseresultatet landade på 302 miljoner euro, motsvarande en marginal på 12,3 procent.
Orderboken uppgår till enorma 52 miljarder euro. Bolagets Vehicle Systems-division (VS) presterade särskilt starkt med försäljning på 1,2 miljarder euro, vilket överträffade konsensus med 22 procent. Den starka utvecklingen drevs av leveranser av fler än 1 000 lastbilar. Samtidigt såg Weapon & Ammunition-divisionen (W&A) en minskad tillväxt på grund av att vissa kontrakt tidigarelagts till andra kvartalet, men en stark säsongsavslutning förväntas.
Rheinmetall har upprepat sin helårsprognos för 2024, där den operativa marginalen nu förväntas ligga kring 15 procent.
Under bolagets kapitalmarknadsdag i slutet av november meddelades att man siktar på en försäljning om 20 miljarder euro under 2027. Bakom detta ligger ökade försvarsutgifter från EU- och Natoländers ledare som svar på kriget i Ukraina.
De höjda omsättningsmålen har fått aktien att stiga kraftigt under de senaste veckorna. Hittills i år har Rheinmetall-aktien nu stigit 127 procent. Sett under de senast tre åren summeras uppgången till 684 procent.
Bolaget handlas till ett p/e-tal på 22,6 på 2025 års estimat. Ev/ebit ligger på 14,7.
Tretton av femton analytiker sätter köp på aktien. Den genomsnittliga riktkursen ligger på 700 euro.
Global Gains anser att Rheinmetall fortsatt är en av de bäst positionerade aktörerna för att dra nytta av ökande europeiska försvarsbudgetar.
Oavsett vad som sker i Ukraina på kort sikt kommer pressen på Europa att fortsätta öka sina försvarsutgifter att stiga med Trump i Vita huset. Rysslands brutala angreppskrig på Ukraina har utlöst en global konflikt som tydliggjort Europas militärt utsatta läge.
Rheinmetall gynnas av långsiktiga investeringar i upprustning. Ett exempel är efterfrågan på 155 mm NATO-standardammunition. Kriget i Ukraina och den europeiska omställningen mot större lager av artillerigranater gör att enbart för att fylla lagren i Europa behöver produktionen pågå i sex år och det för att fylla lagren till rimliga nivåer.
På längre sikt ser Rheinmetall ytterligare tillväxtmöjligheter. Divisionen Electronic Solutions har stärkt sina utsikter genom ett strategiskt samarbete med italienska Leonardo, vilket kan resultera i kontrakt värda mellan 20 och 25 miljarder euro. Dessutom öppnar företagets expansion i USA möjligheter till potentiella order på över 60 miljarder dollar.
Trots starka fundamenta finns risker. Rheinmetalls framgångar är tätt kopplade till de ökande försvarsbudgetarna och förändrade politiska prioriteringar kan påverka efterfrågan på längre sikt, men åtminstone minst de kommande tre åren ser mycket ljusa ut för Rheinmetall.
Följ Global Gains!
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
Global Gains poddar finns på Spotify
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl