Kära läsare,
Välkommen till septemberutgåvan av Global Gains månadsbrev.
Den senaste månaden har börsen bjudit på tydliga kontraster. Teknikfonderna fortsätter att gå starkt, samtidigt som högre räntor och inflation åter påverkar värderingarna.
Investeringarna i AI är fortfarande enorma, men marknaden har blivit betydligt mer krävande. En stark rapport behöver inte längre räcka när förväntningarna redan är höga.
Samtidigt har intresset börjat återvända till delar av marknaden som länge stått i skuggan. Svenska småbolag handlas med stora rabatter efter flera svaga år, medan vinstutsikterna på flera håll börjat förbättras.
I Europa har börsens största bolag förändrats betydligt jämfört med den gamla bilden av banker, telekom och traditionell industri.
Under månaden har vi också skrivit om robotisering, effektivare jordbruk, Nvidias förändrade affärsmodell och vilka bolag som kan bli vinnare när en ny generation infrastruktur byggs kring AI. Rymdindustrin har också fått en plats i bevakningen.
Här är ett urval av det vi publicerat sedan förra månadsbrevet.
Trevlig läsning!
Karl Lans & Pär Ståhl
Månadens fondurval
Månads fondurval sträcker sig från Sverige och Europa till global tillväxt, hälsovård och mer balanserade alternativ. Som vanligt handlar urvalet mindre om att jaga den senaste vinnaren och mer om att kombinera fonder med olika drivkrafter.
🔒 Månadens börshandlade fonder i september
Den här månaden återvänder vi till ett område som vi tidigare haft exponering mot, men där vi valde att ta hem vinsten när utvecklingen blivit stark. Sedan dess har både de fundamentala drivkrafterna och den tekniska bilden förbättrats.
Analyser och marknadskommentarer
Teknikfonderna rusar – men riskbilden skiljer vinnarna åt
Det har varit ett starkt år för teknikfonder efter en svag start. Vid utgången av mars hade Nasdaq 100 fallit närmare 9 procent räknat i dollar. Sedan dess har utvecklingen vänt och index är nu upp drygt 16 procent sedan årsskiftet. Lägger vi till årets dollaruppgång på drygt 3 procent landar uppgången på drygt 19 procent. för en svensk investerare.
🔒 Är det köpläge i kvalitetsaktien som rasat 40 procent?
Aktien har tappat omkring 40 procent från toppen. Den centrala frågan är om nedgången speglar en varaktig försämring i verksamheten eller om marknaden har gått för långt i sin omvärdering av bolaget.
🔒 Från järnvägen till AI – jakten på nästa generations vinnare
Järnvägen, elektriciteten och internet skapade vinnare långt utanför bolagen som byggde själva infrastrukturen. Samma mönster kan upprepas med AI. De största vinnarna behöver inte bli företagen som säljer chip eller datacenter, utan de som använder tekniken för att höja produktiviteten och förändra sina affärsmodeller.
🔒 AI-jätten rasade trots en kanonrapport – nu kommer nästa test
Rapporten var stark, men aktien föll ändå. Det säger mycket om dagens AI-marknad, där högt ställda förväntningar gör ribban allt svårare att överträffa. Nästa rapport blir därför ett nytt test på hur mycket framtida tillväxt som redan ligger i aktiekursen.
🔒 Så investerar du i en miljö med högre räntor och inflation
Högre räntor förändrar kalkylen på kapitalmarknaden. Aktier konkurrerar åter med obligationer om kapitalet samtidigt som reala tillgångar fått en större roll i många portföljer. Det ställer högre krav på både värdering och riskspridning.
Svenska småbolag – rekordrabatt när vinsterna vänder upp
Svenska småbolag var under många år ett av Stockholmsbörsens starkaste segment. Sedan 2022 har bilden vänt. Småbolagen har släpat omkring 40 procent efter storbolagen, samtidigt som stora kapitalflöden lämnat småbolagsfonderna och värderingarna pressats ned till ovanligt låga nivåer.
Svenska småbolag – rekordrabatt när vinsterna vänder upp
Efter flera tunga år handlas svenska småbolag med ovanligt stora rabatter mot börsens största bolag. Samtidigt börjar vinstprognoserna förbättras. Det har gjort ett av Stockholmsbörsens mest ratade segment betydligt mer intressant.
🔒 Bolagen som blir vinnare på ett effektivare jordbruk
Jordbruket står inför samma produktivitetskrav som många andra branscher: mer behöver produceras med mindre resurser. Automation, precisionsodling och ny teknik håller därför på att förändra en sektor där produktivitetsvinster kan få stor ekonomisk betydelse.
🔒 Granolas 2026 – Europas börsjättar har bytt skepnad
Den europeiska börsen ser inte längre ut som för 20 år sedan. Läkemedel, halvledarteknik, lyxvaror och globala nischledare väger betydligt tyngre bland kontinentens största bolag. Europas börsjättar har bytt skepnad.
🔒 Nvidia bygger om affärsmodellen
Nvidia vill bli mer än världens ledande leverantör av AI-chip. Genom nätverk, mjukvara, datacenter och nya AI-tjänster bygger bolaget ett bredare ekosystem som kan göra affärsmodellen mindre beroende av enskilda generationer av grafikprocessorer.
Aktierna som kan gynnas av robotboomen
Humanoida robotar har länge hört hemma i science fiction. Skillnaden nu är att flera tekniska pusselbitar faller på plats samtidigt. AI-modellerna har blivit bättre, sensorer billigare, halvledarna kraftfullare och simuleringsmiljöerna mer realistiska.
🔒Fyra aktier som gynnas när Wall Street flyttar till blockkedjan
Marknaden för tokeniserade traditionella tillgångar spås växa kraftigt under de kommande åren. Etablerade kapitalförvaltare och depåbanker kan bli några av de största vinnarna.
Global Gains-podden
🎧 Småbolagen på rekordrabatt – är vändningen här?
Svenska småbolag har halkat efter börsens större bolag under flera år. I podden diskuterar vi vad som ligger bakom den stora värderingsrabatten, varför vinstutsikterna börjat förbättras och vad som krävs för att kapitalet ska hitta tillbaka till segmentet.
🎧 Redaktionspodden: AI:s flaskhalsar och årets stora börsvinnare
Vilka aktier har gått bäst i år? I veckans Global Gains går Karl Lans och Pär Ståhl igenom vinnarna på Nasdaq 100, Dow Jones och Stoxx Europe 600. Vi pratar AI-infrastruktur, halvledare, energi och industri och vad årets vinnare säger om var börsens starkaste trender finns just nu.
Tack för att du läser Global Gains
September har varit en månad där några av börsens starkaste långsiktiga teman fortsatt att dominera, samtidigt som värderingarna blivit svårare att bortse från. AI och robotisering lockar stora investeringar, men efter flera år av stark kursutveckling blir priset på tillväxt allt viktigare.
Samtidigt börjar andra delar av marknaden se mer intressanta ut. Svenska småbolag, europeiska storbolag och företag som gynnas av produktivitetsinvesteringar erbjuder en annan typ av exponering än de senaste årens stora teknikvinnare.
För prenumeranter på Global Gains Premium publicerar vi löpande fördjupade analyser, bolagsgenomgångar, fondurval och investeringsidéer. Som Premium-prenumerant får du även tillgång till hela vårt artikelarkiv och kommande premiumanalyser.
Om du uppskattar vårt arbete och vill ta del av vårt fördjupade innehåll är du varmt välkommen att uppgradera till Global Gains Premium.
Tack för att du följer Global Gains.
Vi hörs igen nästa månad.
Karl Lans & Pär Ståhl
Global Gains
Följ Global Gains!
Global Gains poddar finns på Spotify
Glöm inte att följa oss på Facebook och LinkedIn för fler uppdateringar.
På X hittar du oss som @karllans och @par_stahl